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日本の株式市場における取引ル-ルの研究

Research Project

Project/Area Number 03630059
Research Category

Grant-in-Aid for General Scientific Research (C)

Allocation TypeSingle-year Grants
Research Field Public finance/Monetary economics
Research InstitutionOsaka University

Principal Investigator

高木 信二  大阪大学, 経済学部, 助教授 (20226749)

Project Period (FY) 1991
Project Status Completed (Fiscal Year 1991)
Budget Amount *help
¥1,000,000 (Direct Cost: ¥1,000,000)
Fiscal Year 1991: ¥1,000,000 (Direct Cost: ¥1,000,000)
Keywords株式市場 / 証券取引所 / 取引ル-ル
Research Abstract

欧米の証券取引所と異なり,日本の証券取引所にはスペシャリストと呼ばれるディ-ラ-が存在しない。その化わり,才取り会員と呼ばれる仲買人が,売りと買いをマッチングする競争売買方式がとられている。平成3年度の研究では,東京証券取引所から得たデ-タを使い,実証研究を行った結果,日本の取引ル-ル(ザラバ方式)の特徴として以下の結果が得られた。
(1)売買高の大きい銘柄では,欧米のスペシャリスト市場と同様に,価格の変動がある一定の値幅の中で上下動勤をくり返す(つまり,負の系列相関を持つ)ことがわかった。
(2)売買高の小さい銘柄では,いわゆるザラバに特有と居われるボランティリティ-の大きな値動きが見られた。
これらの結果から,ザラバ方式の正しい理解は,それをディ-ラ-の存在しない市場であるとみなすことではなく,取引所の会員が自由にディ-ラ-として参加できる制度とみなることであることがわかる。すなわち,売買高の大きい主要銘柄に関しては,かなりのディ-リングが行われており,市場は流動性の高いものとなっている。その反面,売買高の小さな銘柄にかんしては,流動性は低く,値動きのリスは高い。

Report

(1 results)
  • 1991 Annual Research Report
  • Research Products

    (1 results)

All Other

All Publications (1 results)

  • [Publications] Shinji Takagi: "“The Organization and Microstructure of the Japanese Secondary Stock Marlcet"" Hand book of Japanese Capital Markets(Basil Blackuell). (1992)

    • Related Report
      1991 Annual Research Report

URL: 

Published: 1991-04-01   Modified: 2016-04-21  

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