Positive analytical Study on the Relation between Stock Ownership Structure and Corporate Financial Performance

• Project/Area Number: 18530319
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Single-year Grants
• Section: 一般
• Research Field: Business administration
• Research Institution: Tezukayama University
• Principal Investigator: MIYAMOTO Junjiro Tezukayama University, 経営情報学部, 教授 (90121053)
• Project Period (FY): 2006 – 2008
• Project Status: Completed (Fiscal Year 2008)
• Budget Amount: ¥2,060,000 (Direct Cost: ¥1,700,000、Indirect Cost: ¥360,000); Fiscal Year 2008: ¥650,000 (Direct Cost: ¥500,000、Indirect Cost: ¥150,000); Fiscal Year 2007: ¥910,000 (Direct Cost: ¥700,000、Indirect Cost: ¥210,000); Fiscal Year 2006: ¥500,000 (Direct Cost: ¥500,000)
• Keywords: 浮動株比率 / 株式所有構造 / 持ち株比率 / 企業パフォーマンス / ROE / ROA / 簡易トービンのQ / 企業評価 / M&A(企業合併・買収) / 被買収企業 / 判別分析 / ロジット分析 / 少数特定者持ち株比率 / コーポレート・ガバナンス / クロスセクショナル回帰 / 時系列解析 / M&A(企業買収)予測 / 少数大株主 / 企業価値

Research Abstract

本研究の「研究の目的」に従って、株式所有構造の違いによって、企業の業績にどんな影響が及ぶのかを吟味するに当たって、その企業評価の指標が多様に用いられるようになってきた。そこで、新たに用いられるようになってきた企業評価法も含め、ひとまず機能別・対象別や目的・時点(ないし期間)別等に整理したうえで考察を深めることにした。その成果が「M&Aと企業評価」(『経営分析と企業評価』小松章編著(2009年4月)中央経済社発行の第4章所収のとくに前半分)で要約して発表したものである。さらに、それら各評価法の中でも、経営学とくに経営財務論・会計学分野ほかで、よく取り上げられるM&A(合併・買収)の際に、被買収企業を評価する要因(特性)は何かを見出すというテーマに即し、株式所有構造をあらわす("浮動株比率"・"少数特定者持ち株比率"等)諸比率をも説明変数として、それぞれの統計的有意性を調査した。その研究結果によれば、わが国上場企業で被買収のサンプルを判別分析・ロジット分析モデルによって調査した結果によれば、ROAや総資産対数変換値と並んで、"少数特定者持ち株比率"といった株式所有構造を表わす比率も、統計的に有意な説明変数の一つとして、クローズアップすべきことが判明した。ただし、浮動株比率といった、株式所有構造を示す他の比率や、PBR・流動性・レバレッヂ係数その他の企業評価指標は、統計的に有意であるという結果は得られなかった。

Research Products

• [Journal Article] M&Aと経営分析 (2007)
  • Author(s): 宮本順二朗
  • Journal Title: 年報『経営分析研究』(日本経営分析学会) 第23号 Pages: 25-32
  • NAID: 110006272957
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] M＆Aと経営分析 (2007)
  • Author(s): 宮本順二朗
  • Journal Title: 年報『経営分析研究』 第23号
  • NAID: 110006272957
• [Journal Article] Stock Ownership Structure and Corporate Financial Performance (2006)
  • Author(s): Junjirou Miyamoto
  • Journal Title: Proceedings of IFSAM VIIIth World Congress in Berlin Freie Universitaet Track 14, No.00166 Pages: 1-21
• [Presentation] Stock Ownership Structure and Corporate Financial Performance (2006)
  • Author(s): Junjirou Miyamoto
  • Organizer: Proceedings of IFSAM VIIIth World Congress in Berlin Freie Universitaet, Track 14, No.00166
• [Book] M&Aと企業評価(『経営分析・企業評価』)、2009年、95~123頁(第4章所収) (2009)
  • Author(s): 小松章編著、宮本順二朗
  • Publisher: 中央経済社
• [Book] 「M&Aと企業評価」小松章編著『経営分析・企業評価』現代の経営財務第6巻第4章所収。 (2009)
  • Author(s): 宮本順二朗
  • Total Pages: 29
  • Publisher: 中 央 経 済 社
• [Book] ビジネス・ファイナンス (2008)
  • Author(s): 宮本 順二朗(共著)
  • Total Pages: 236
  • Publisher: 放送大学教育振興会
• [Remarks] "M&A in Japan, (esp.) on TOB prediction"というテーマで、2009年6月23日、Copenhagen Business School, the Center for Corporate Governance Department of International Economics and Managementにて(Powerpoint-Presentation)、口頭発表
• [Remarks]
  • URL: http://www.ctw-congress.de/ifsam/download/track_14/pap00166.pdf