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金融技術と投資家に関するマーケット・マイクロストラクチャー実証分析

Research Project

Project/Area Number 18830075
Research Category

Grant-in-Aid for Young Scientists (Start-up)

Allocation TypeSingle-year Grants
Research Field Public finance/Monetary economics
Research InstitutionMeisei University

Principal Investigator

井坂 直人  Meisei University, 経済学部, 講師 (00434192)

Project Period (FY) 2006 – 2007
Project Status Completed (Fiscal Year 2007)
Budget Amount *help
¥2,560,000 (Direct Cost: ¥2,560,000)
Fiscal Year 2007: ¥1,280,000 (Direct Cost: ¥1,280,000)
Fiscal Year 2006: ¥1,280,000 (Direct Cost: ¥1,280,000)
Keywordsマーケット・マイクロストラクチャー / くくり直し / 株式分割 / 株式収益率 / 証券デザイン / 証券化 / 企業価値 / イベント・スタディー / 資本コスト / 流動性 / 価格効率性
Research Abstract

本年度は以下の2つの研究に従事してきた。第一に,前年度に引き続き,日本の上場企業による最低取引金額の引下げが,株式収益率の決定に及ぼす影響を実証的に検証してきた。2001年10月から2005年3月に実施された売買単位の変更(くくり直し)の前後一年間の株式収益率を分析することにより,(1)くくり直し前の株式収益率には固有リスクに対するプレミアムが反映されていたこと,(2)売買単位の引き下げにより,個人株主が増加し,固有リスク分散が進んだ企業ほど,プレミアムが低下していたことが明らかとなった。また,株式分割による最低投資金額の引き下げにおいても,一部のサンプルにおいて同様の結果が得られている。
第二に,証券化による資金調達が,資金調達者であるオリジネーターの企業価値にどのような影響を及ぼすのかを実証的に検証してきた。格付け機関が2001年から2004年の期間に実施した証券化商品の格付情報の公表がオリジネーターの株価に及ぼす影響を分析した結果,証券化のアナウンスメントは株価を若干上昇させる効果を持つが,その効果は統計的に有意ではなく,証券化が企業価値に中立的であることが確認された。
くくり直しに関する研究成果については,邦文論文を査読者のコメントを基に改訂中であり,改訂版を学術誌に再投稿する予定である。同研究の英語論文については,国際学会における査読付きの口頭発表に採択されている。証券化論文については,追加分析を行った上で,その研究成果をまとめて学術誌に投稿する予定である。

Report

(2 results)
  • 2007 Annual Research Report
  • 2006 Annual Research Report
  • Research Products

    (10 results)

All 2008 2007

All Journal Article (6 results) (of which Peer Reviewed: 1 results) Presentation (3 results) Book (1 results)

  • [Journal Article] The Effect of Reductions in Minimum Trading Units on Equity Premiums2008

    • Author(s)
      Naoto Isaka, Hiroshi Yoshikawsa
    • Journal Title

      Meisei UIliversity、Graduate School of Economics and School of Economics, Discussion Paper Series No.10

      Pages: 1-28

    • Related Report
      2007 Annual Research Report
  • [Journal Article] On the informational effect of short-sales constraints:Evidence from the Tokyo Stock Exchange2007

    • Author(s)
      Naoto Isaka
    • Journal Title

      Journal of Financial Research 30(4)

      Pages: 455-471

    • Related Report
      2007 Annual Research Report
    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] 売買単位の変更と株式収益率2007

    • Author(s)
      井坂 直人・吉川 浩史
    • Journal Title

      Meisei University, Graduate School of Economics and School of Economics, Discussion Paper Series No.4

      Pages: 1-28

    • NAID

      130007528294

    • Related Report
      2007 Annual Research Report
  • [Journal Article] On the informational effect of short-sales constraints : Evidence from the Tokyo Stock Exchange2007

    • Author(s)
      Naoto Isaka
    • Journal Title

      Journal of Financial Research forthcoming

    • Related Report
      2006 Annual Research Report
  • [Journal Article] Originators' subordination as instruments to mitigate adverse selection : Evidence from asset-backed securities issued in Japan2007

    • Author(s)
      Naoto Isaka, Kazuhiko Ohashi, Makoto Saito
    • Journal Title

      Center of Excellece, Hitotsubashi University, Discussion Paper Series 2005-121

    • Related Report
      2006 Annual Research Report
  • [Journal Article] 投資家の認知度と資本コスト : 日本における最低投資金額引下げからの証左2007

    • Author(s)
      井坂 直人, 吉川 浩史
    • Journal Title

      Meisei University, Graduate School of Economics and School of Economics, Discussion Paper Series No.4

    • Related Report
      2006 Annual Research Report
  • [Presentation] The Effect of Reductions in Minimumll Trading Units on Equity Premiums2008

    • Author(s)
      Naoto Isaka
    • Organizer
      Asian FA-NEA2008International Conference
    • Place of Presentation
      パシフィコ横浜
    • Related Report
      2007 Annual Research Report
  • [Presentation] 投資家の認知度と資本コスト日本における最低投資金額引下げからの証左2007

    • Author(s)
      井坂 直人
    • Organizer
      日本ファイナンス学会
    • Place of Presentation
      慶磨義塾大学
    • Year and Date
      2007-06-16
    • Related Report
      2007 Annual Research Report
  • [Presentation] 投資家の認知度と資本コスト日本における最低投資金額引下げからの証左2007

    • Author(s)
      井坂 直人
    • Organizer
      日本経済学会春季大会
    • Place of Presentation
      大阪学院大学
    • Year and Date
      2007-06-03
    • Related Report
      2007 Annual Research Report
  • [Book] 経済制度の実証分析と設計(全3巻)(林文夫編) 第2巻 金融の機能不全,第7章2007

    • Author(s)
      井坂 直人, 大橋 和彦, 齊藤 誠
    • Total Pages
      36
    • Publisher
      勁草書房
    • Related Report
      2006 Annual Research Report

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Published: 2006-04-01   Modified: 2016-04-21  

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