Bayesian modeling of life risk and its applications to securitization

• Project/Area Number: 19530285
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Single-year Grants
• Section: 一般
• Research Field: Public finance/Monetary economics
• Research Institution: Keio University
• Principal Investigator: KOGURE Atsuyuki Keio University, 総合政策学部, 教授 (80178251)
• Project Period (FY): 2007 – 2009
• Project Status: Completed (Fiscal Year 2009)
• Budget Amount: ¥3,250,000 (Direct Cost: ¥2,500,000、Indirect Cost: ¥750,000); Fiscal Year 2009: ¥910,000 (Direct Cost: ¥700,000、Indirect Cost: ¥210,000); Fiscal Year 2008: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000); Fiscal Year 2007: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000)
• Keywords: 生命リスク / ベイズ・モデリング / 証券化 / 長寿リスク / 長寿債 / ペイブモデリング / 死亡率スワップ / Lee-Carter法 / MCMC / ベイズ法 / 死亡率 / 年金 / 最大エントロピー法 / スワップ / 年金リスク / ワン変換

Research Abstract

Over the last half century mortality has declined continuously around the world. The decline has been particularly dramatic in older ages and has caused what is known as longevity risk. In recent years、interest has grown in securitization as a way of hedging the systematic risk. We present a Bayesian approach to pricing longevity risk under the framework of the Lee-Carter methodology. Specifically、we propose a Bayesian method for pricing the survivor bond and the related survivor swap designed. Our method is based on the risk-neutralization of the predictive distribution of future survival rates using the entropy maximization principle. The method is illustrated by applying it to Japanese mortality rates.

Research Products

• [Journal Article] カーネル・データスカッシング-カーネル密度推定法のデータマイニングへの応用- (2010)
  • Author(s): 小暮厚之、寒河江雅彦
  • Journal Title: 日本統計学会誌 第39巻第2号 Pages: 243-263
  • NAID: 110007618316
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] リトグラフ価格指数の作成と分析:アート市場における価格形成 (2010)
  • Author(s): 島田式子、駒井正晶、小暮厚之
  • Journal Title: フィナンシャル・プランニング研究 9巻 Pages: 52-58
  • NAID: 40017262440
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] A Bayesian approach to pricing longevity risk based on risk-neutral predictive distributions (2010)
  • Author(s): Kogure, A., Kurachi, Y.
  • Journal Title: Insurance Mathematics and Economics Vol46,No1 Pages: 162-172
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] A Bayesian approach to pricing longevity risk based on risk-neutral predictive distributions (2010)
  • Author(s): Kogure, Atsuyuki
  • Journal Title: Insurance Mathematics and Economics 46 Pages: 162-172
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] A Bayesian predictive approach to pricing insurance and financial risks (2010)
  • Author(s): Kogure, Atsuyuki
  • Journal Title: 「第12回ノンパラメトリック解析とベイズ統計」報告集 Pages: 169-180
• [Journal Article] リトグラフ価格指数の作成と分析:アート市場における価格形成 (2010)
  • Author(s): 島田式子
  • Journal Title: フィナンシャル・プランニング研究 9 Pages: 52-58
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] 長寿リスク証券化商品のプライシング-ベイジアン・アプローチによる評価 (2009)
  • Author(s): 倉知善行、小暮厚之
  • Journal Title: 日本保険・年金リスク学会誌 4巻1号 Pages: 45-66
  • NAID: 40016901474
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] A Bayesian Comparison of Models for Changing Mortalities toward Evaluating Longevity Risk in Japan (2009)
  • Author(s): Kogure, A., Kitsukawa, K., Kurachi, Y.
  • Journal Title: Asia-Pacific Journal of Risk and Insurance, Asia-Pacific Risk and Insurance Association Volume3,Issue2 Pages: 1-22
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] 長寿リスク証券化商品のプライシング―ベイジアン・アプローチによる評価― (2009)
  • Author(s): 倉知善行
  • Journal Title: 日本保険・年金リスク学会誌 4 Pages: 45-66
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] A Bayesian Comparison of Models for Changing Mortalities toward Evaluating Longevity Risk in Japan (2009)
  • Author(s): Kogure, Atsuyuki
  • Journal Title: Asia-Pacific Journal of Risk and Insurance Vol. 3, No2 Pages: 1-22
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] ベイズ法による長寿債券の価格付け (2009)
  • Author(s): 倉知善行
  • Journal Title: 「第11回ノンパラメトリック解析とその周辺」報告集 なし Pages: 155-175
• [Journal Article] 長寿リスク評価へのベイズ統計モデリング (2008)
  • Author(s): 橘川研史、小暮厚之、倉知善行
  • Journal Title: 日本保険・年金リスク学会誌 3巻1号 Pages: 43-62
  • NAID: 40016636779
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] 長寿リスク評価へのベイズ統計モデリング (2008)
  • Author(s): 橘川 研史
  • Journal Title: 日本保険・年金リスク学会誌(, 採択済み) 第3巻
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] Kernel Data Squashing (2008)
  • Author(s): 小暮 厚之
  • Journal Title: 研究集会「第10回ノンパラメトリック統計解析とその周辺-ベイズ統計とモデル選択-」研究報告集 Pages: 27-41
• [Journal Article] 多変量派生資産の評価:コピュラと共単調和によるアプローチ (2007)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Journal Title: 金融研究 第26巻別冊第2号 Pages: 1-21
  • NAID: 40015724388
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] 多変量派生資産の評価:コピュラと共単調和によるアプローチ (2007)
  • Author(s): 小暮 厚之
  • Journal Title: 金融研究 第26巻別冊第2号 Pages: 1-21
  • NAID: 40015724388
  • Peer Reviewed
• [Presentation] A Bayesian predictive approach to pricing insurance and financial risks (2010)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Organizer: 第12回ノンパラメトリック解析とベイズ統計
  • Place of Presentation: 慶應義塾大学三田キャンパス
  • Year and Date: 2010-03-29
• [Presentation] 長寿リスクのベイズ・モデリングと証券化 (2009)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Organizer: 2009年度統計関連学会連合大会
  • Place of Presentation: 同志社大学京田辺キャンパス
  • Year and Date: 2009-09-09
• [Presentation] ベイズ法による長寿債券の価格付け-我が国データへの応用と考察- (2009)
  • Author(s): 倉知善行、小暮厚之
  • Organizer: 第11回ノンパラメトリック統計解析とその周辺-ベイズ統計とリスク解析-
  • Place of Presentation: 慶應義塾大学三田キャンパス
  • Year and Date: 2009-03-27
• [Presentation] ベイズ法による長寿債券の価格付け (2009)
  • Author(s): 倉知善行
  • Organizer: 第11回ノンパラメトリック統計解析とその周辺
  • Place of Presentation: 慶鷹義塾大学三田キャンパス
  • Year and Date: 2009-03-27
• [Presentation] Exploiting the moment-preserving density function and its applications (2009)
  • Author(s): 寒河江雅彦、小暮厚之
  • Organizer: 第3回日本統計学会春季集会
  • Place of Presentation: 統計数理研究所
  • Year and Date: 2009-03-06
• [Presentation] 長寿リスク証券化商品のプライシング-ベイジアン・アプローチによる評価- (2009)
  • Author(s): 倉知善行、小暮厚之
  • Organizer: 日本金融・証券計量・工学学会2009年冬季大会
  • Place of Presentation: 筑波大学東京キャンパス大塚地区
  • Year and Date: 2009-01-30
• [Presentation] 長寿リスク証券化商品のプライシング (2009)
  • Author(s): 倉知善行
  • Organizer: 日本金融・証券計量・工学学会
  • Place of Presentation: 筑波大学東京キャンパス
  • Year and Date: 2009-01-30
• [Presentation] Bayesian evaluation of longevity risk (2008)
  • Author(s): Kogure, A., Kurachi, A
  • Organizer: The 4th International Longevity Risk and Capital Markets Solutions Conference
  • Place of Presentation: Amsterdam, the Netherlands
  • Year and Date: 2008-09-26
• [Presentation] A Bayesian evaluation of longevity risk (2008)
  • Author(s): Kogure, Atsuyuki
  • Organizer: The 4th International Longevity Risk and Capital Markets Solutions Conference
  • Place of Presentation: Amsterdam, the Netherlands
  • Year and Date: 2008-09-26
• [Presentation] A Bayesian Comparison of Models for Changing Mortalities toward Evaluating the Longevity Risk in Japan (2008)
  • Author(s): Kogure, Atsuyuki
  • Organizer: 12th Annual Asia-Pacific Risk and Insurance Association Conference
  • Place of Presentation: Sydney, Australia
  • Year and Date: 2008-07-10
• [Presentation] Bayesian Comparison of Models for Changing Mortalities toward Evaluating the Longevity Risk in Japan (2008)
  • Author(s): Kogure, A., Kurachi, A
  • Organizer: 12th Annual Asia-Pacific Risk and Insurance Association Conference
  • Place of Presentation: Sydney, Australia
  • Year and Date: 2008-07-08
• [Presentation] Kernel Data Squashing (2008)
  • Author(s): 小暮厚之、寒河江雅彦
  • Organizer: 第10回ノンパラメトリック統計解析とその周辺-ベイズ統計とモデル選択-」
  • Place of Presentation: 慶應義塾大学三田キャンパス
  • Year and Date: 2008-03-27
• [Presentation] Kernel Data Squashing (2008)
  • Author(s): 小暮 厚之
  • Organizer: 研究集会「第10回ノンパラメトリック統計解析とその周辺-ベイズ統計とモデル選択-」
  • Place of Presentation: 慶應義塾大学三田キャンパス
  • Year and Date: 2008-03-27
• [Presentation] 長寿リスク評価へのベイズ統計モデリング (2008)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Organizer: 東北大学応用統計計量ワークショップ
  • Place of Presentation: 東北大学経済学研究科
  • Year and Date: 2008-03-15
• [Presentation] 長寿リスク評価へのベイズ統計モデリング (2007)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Organizer: 東京大学応用統計ワークショップ
  • Place of Presentation: 東京大学経済学研究科
  • Year and Date: 2007-12-07
• [Presentation] 長寿リスク評価へのベイズ統計モデル (2007)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Organizer: 2007年度日本保険・年金リスク学会
  • Place of Presentation: 早稲田大学日本橋キャンパス
  • Year and Date: 2007-09-22
• [Presentation] ベイズモデルによる将来死亡率の予測とその応用 (2007)
  • Author(s): 小暮厚之、橘川研史、倉知善行
  • Organizer: 2007年度統計関連学会連合大会
  • Place of Presentation: 神戸大学六甲キャンパス
  • Year and Date: 2007-09-09
• [Presentation] Kernel Data Squashing for Regression-Construction Theory and Simulation- (2007)
  • Author(s): 寒河江雅彦、小暮厚之
  • Organizer: 計関連学会連合大会
  • Place of Presentation: 神戸大学六甲キャンパス
  • Year and Date: 2007-09-07
• [Book] rによる統計データ分析入門 (2009)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Total Pages: 180
  • Publisher: 朝倉書店
• [Book] Rによる統計データ分析入門 (2009)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Total Pages: 162
  • Publisher: 朝倉書店
• [Book] 21世紀の統計科学:社会・経済の統計科学 (2008)
  • Author(s): 小暮厚之, 他
  • Publisher: 東京大学出版会
• [Book] 21世紀の統計科学 : 社会・経済の統計科学(8章執筆) (2008)
  • Author(s): 小暮厚之
  • Total Pages: 306
  • Publisher: 東京大学出版会
• [Book] リスクの科学-金融と保険のモデル分析- (2007)
  • Author(s): 小暮厚之, 他
  • Publisher: 朝倉書店
• [Book] リスクの科学-金融と保険のモデル分析 (2007)
  • Author(s): 小暮 厚之(編著)
  • Total Pages: 145
  • Publisher: 朝倉書店
• [Remarks] ホームページ等
  • URL: http://web.sfc.keio.ac.jp/~kogure/risk/index.php?LifeRisk
• [Remarks]
  • URL: http://web.sfc.keio.ac.jp/~kogure/risk/index.php?LifeRisk
• [Remarks]
  • URL: http://web.sfc.keio.ac.jp/~kogure/risk/index.php?LifeRisk