| Project/Area Number |
19K04899
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 25010:Social systems engineering-related
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| Research Institution | University of Tsukuba |
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Principal Investigator |
Makimoto Naoki 筑波大学, ビジネスサイエンス系, 教授 (90242263)
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| Project Period (FY) |
2019-04-01 – 2023-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2022)
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| Budget Amount *help |
¥2,990,000 (Direct Cost: ¥2,300,000、Indirect Cost: ¥690,000)
Fiscal Year 2021: ¥910,000 (Direct Cost: ¥700,000、Indirect Cost: ¥210,000)
Fiscal Year 2020: ¥1,300,000 (Direct Cost: ¥1,000,000、Indirect Cost: ¥300,000)
Fiscal Year 2019: ¥780,000 (Direct Cost: ¥600,000、Indirect Cost: ¥180,000)
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| Keywords | 投資戦略 / ポートフォリオ / パフォーマンス評価 / リターン予測 / 資産間相関 / 相関 / 金利期間構造 / 時系列予測 / 金融時系列 / ポートフォリオ戦略 |
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| Outline of Research at the Start |
資産運用実務におけるポートフォリオのパフォーマンス評価に関しては，複数の戦略を比較することで生じる選択バイアスや，最適化と事後評価で利用する評価尺度が異なるなどの問題が指摘されており，結果的に想定されたパフォーマンスが達成できない事象がしばしば観察される．本研究では，こうした問題によって生じるパフォーマンスの乖離を定量的に分析し，その結果にもとづいてより適正なパフォーマンス評価を可能とするフレームワークの構築を目指す．
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| Outline of Final Research Achievements |
In this study, we analyzed the relationship between the combination of return prediction models and optimization methods in portfolio management and ex-post performance. From the results of empirical analysis of various investment assets, we confirmed that risk-sensitive performance measures can be improved by using a model that can more accurately express the statistical characteristics of returns such as distribution asymmetry and time variation. In addition, it was suggested that portfolio performance could be improved by incorporating non-linear autocorrelation of returns and medium- to long-term trends.
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| Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements |
ポートフォリオのパフォーマンスはシャープレシオで評価することが多いが，最適化する段階では異なる尺度を用いることが多く，一貫したフレームワークになっていない．本研究では，リターン予測や最適化のモデルと事後的なパフォーマンスの関係を幅広く検証することで，パフォーマンスを改善するためのポートフォリオ構築手法を提示している．これらの結果は，投資戦略のリターン予測や最適化の高度化に資するものであり，またポートフォリオ運用実務に有用な知見を与えるものと考えられる．
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