A Study on the Relationship between Time-Varying Structure of Anomalies and Speculative Bubbles in International Stock Markets
Project/Area Number |
19K13747
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Research Category |
Grant-in-Aid for Early-Career Scientists
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Allocation Type | Multi-year Fund |
Review Section |
Basic Section 07060:Money and finance-related
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Research Institution | Meiji University (2021-2023) Kyoto Sangyo University (2019-2020) |
Principal Investigator |
野田 顕彦 明治大学, 商学部, 専任教授 (80610112)
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Project Period (FY) |
2019-04-01 – 2024-03-31
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Project Status |
Completed (Fiscal Year 2023)
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Budget Amount *help |
¥4,290,000 (Direct Cost: ¥3,300,000、Indirect Cost: ¥990,000)
Fiscal Year 2022: ¥780,000 (Direct Cost: ¥600,000、Indirect Cost: ¥180,000)
Fiscal Year 2021: ¥780,000 (Direct Cost: ¥600,000、Indirect Cost: ¥180,000)
Fiscal Year 2020: ¥2,210,000 (Direct Cost: ¥1,700,000、Indirect Cost: ¥510,000)
Fiscal Year 2019: ¥520,000 (Direct Cost: ¥400,000、Indirect Cost: ¥120,000)
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Keywords | マルチファクターモデル / 状態空間モデル / 一般化最小2乗法 / 小型株効果 / バリュー効果 / モメンタム効果 / 収益性効果 / 投資効果 / 裁定価格理論 / 計量ファイナンス / 時系列解析 |
Outline of Research at the Start |
本研究の目的は,一般化最小2乗法に基づいた時変多変量回帰モデルを構築し,Fama-French (1993, 2015) で提案された2つのマルチファクターモデルに適用することで,国際株式市場における様々なアノマリーの時変構造を解明することである.さらに,様々なアノマリーの時変構造が生じる原因を投機的バブルとの関連性から検証する.様々なアノマリーの存否に通時的な変動が生じる原因を投機的バブルとの関係から明らかにすることによって,より正確に株式の期待収益率(資本コスト)を計測するためのモデルを新たに構築するための素地となることが期待される.
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Outline of Annual Research Achievements |
本研究の目的は,一般化最小二乗法(Generalized Least Squares; GLS)に基づいた多変量状態空間モデルを構築し,様々なマルチファクターモデルに適用することで,国際株式市場におけるアノマリーの時変構造について解明することである.今年度は,前年度までに実施したFama and French(1993, 2015, 2018, Journal of Financial Economics)の3/5/6ファクターモデルおよびRoss(1976, Journal Economic Theory)の裁定価格理論の通時的有効性に関するファクター選択を行うためのプログラム実装を行った.具体的には, Gibbons, Ross, and Shanken (1989, Econometrica) のGRS検定統計量の過剰棄却問題を解消するためにKamstra and Shi (2023) によって提案された一般化GRS検定を用いて分析を行うことで,これまでの先行研究では考慮されてこなかったファクターの通時的有効性について一定の結論を得た.
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Report
(5 results)
Research Products
(20 results)