Application of multivariate copula to financial risk management
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19K23226
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Review Section |
0107:Economics, business administration, and related fields
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| Research Institution | Tokyo Metropolitan University |
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Principal Investigator |
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| Project Period (FY) |
2019-08-30 – 2022-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2021)
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| Budget Amount *help |
¥2,860,000 (Direct Cost: ¥2,200,000、Indirect Cost: ¥660,000)
Fiscal Year 2020: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
Fiscal Year 2019: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
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| Keywords | 接合関数 / 裾従属性 / 非対称性 / ポートフォリオリスク / 誤方向リスク / 接合関数（コピュラ） / 裾依存性 / 金融リスク管理 / 接合分布関数 / 非対称t接合関数 |
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| Outline of Research at the Start |
2007～08年の国際金融危機を踏まえ、金融ポートフォリオのリスク管理では、様々なリスクファクターの依存関係、特に資産価格が急落するストレス時に資産価格変動の依存性が強まる現象の把握が求められるようになってきている。こうしたリスクファクターの依存関係については、近年、多変量接合関数を用いて捉える研究が進んでいる。本研究では、特に資産変動の上下での非対称な依存関係を捉える非対称t接合関数を静的・動的に用いて資産変動の依存関係を捉える手法を検討し、金融機関でのリスク管理や金融システム全体のリスク把握に応用可能な分析手法の開発を目指す。
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| Outline of Final Research Achievements |
In financial risk management, tail dependent Student-t copulas, instead of popular Normal copula, are sometimes used to capture joint plunges of multiple assets. However, the Student-t copula captures the lower tail dependence symmetry with the upper tail dependence. In this study, we have proposed to use skew-t copulas which capture both the strength of the tail dependence and the asymmetry. We have published "Properties of skew-t copulas and their statistical estimation: Application to asset returns" on Proceedings of the Institute of Statistical Mathematics, and "Tail dependence, tail asymmetry and credit portfolio risk" on Journal of the Japan Statistical Society. And we have reported "Value-at-risk and expected shortfall of stock portfolio using skew-t copulas" on several academic conferences at home and abroad.
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| Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements |
金融ポートフォリオのリスク管理では、保有資産の価値が同時に下落することが大きなリスクであり、これを捉えられるような資産間の依存関係のモデリングが求められる。金融実務でよく用いられるモデリングは正規接合関数を用いたものであり、極端な同時下落や同時上昇を捉えられない。これに対し、実務では裾での依存性が強くなるt接合関数が用いられることがあるが、上昇方向よりも下落方向の依存性が強い現象は捉えられない。本研究は裾での依存性と非対称性を同時に捉えられる接合関数の構築や性質の理解を目指すもので、学術面でも実務面でも金融リスク管理での意義は大きい。
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Report
(4 results)
Research Products
(21 results)
