リスク計測方法見直しに伴う諸問題へのノンパラメトリックな統計手法の応用
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20K01765
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 07060:Money and finance-related
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| Research Institution | Saitama University |
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Principal Investigator |
丸茂 幸平 埼玉大学, 人文社会科学研究科, 准教授 (90596959)
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| Project Period (FY) |
2020-04-01 – 2025-03-31
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| Project Status |
Granted (Fiscal Year 2023)
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| Budget Amount *help |
¥4,160,000 (Direct Cost: ¥3,200,000、Indirect Cost: ¥960,000)
Fiscal Year 2024: ¥650,000 (Direct Cost: ¥500,000、Indirect Cost: ¥150,000)
Fiscal Year 2023: ¥520,000 (Direct Cost: ¥400,000、Indirect Cost: ¥120,000)
Fiscal Year 2022: ¥780,000 (Direct Cost: ¥600,000、Indirect Cost: ¥180,000)
Fiscal Year 2021: ¥780,000 (Direct Cost: ¥600,000、Indirect Cost: ¥180,000)
Fiscal Year 2020: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
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| Keywords | Risk measure / Expectile regression / Quantile regression / ノンパラメトリックな統計手法 / マイナス金利 / エルミート多項式系 / ストレス時のリスク計測 |
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| Outline of Research at the Start |
本研究は，ノンパラメトリックな統計手法の一つである，エルミート展開を使った分布関数の近似法を，近年の金融リスク管理に関連する問題へ応用することを企図する．まず，実務への応用に足るだけの近似精度を得るために，エルミート展開の数学的な性質を調査する．その後，近年金融リスク管理の分野で問題となっている以下の3つの問題（１）金融危機時のリスク指標算出，（２）期待ショートフォールに対するバック・テスト方法の開発，（３）マイナス金利下でのイールド・カーブ・モデルの開発と，それを使ったリスク計測，への応用を考える．
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| Outline of Annual Research Achievements |
現在金融リスク計量のための指標は Value at Risk (VaR) が主流といえるが，Expected Shortfall (ES) など，新しい指標も実用化がすすめられている．こうした中，実用化の例は聞かないものの，一部で研究がおこなわれている Expectile に関して，オーストラリア連邦 Royal Melbourne Institute of Technology の Steven Li 教授とともに引き続き調査を行っっている．Expectile は VaR や ES よりも裾部分のリスクにより鋭敏に反応するこ となどから金融リスク指標として注目をされている．
Expectile は，資産価格を引数に持つある評価関数の期待値を最小化するパラメータの値として定義されるものである（Kuan et. al. 2009 など）．また，Expectie-based Value at Risk を，市場間のリスクの伝播の計測に応用する手法を開発し，これをオーストラリアと日本の株式市場に当てはめた．また，その成果を，オーストラリアの Royal Melbourne Institute of Technology の Steven Li 教授とともに，ワーキングペーパー ``Downside risk in Australian and Japanese stock markets: evidence based on the expectile regression'' にまとめた（Saitama university working paper No. 17）．
ここでも利用した，統計の基礎的な手法を解説し，「大学教養 統計学」（数研出版）として出版した．
また，この内容を Journal of Risk and Financial Markets に投稿し，1回目の peer review を受け，改訂を行っている．
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
新しいリスク指標に関する理論的な側面についての調査が遂行され，またその応用についても成果を上げることができた．
成果をオーストラリアの研究者との共著ワーキングペーパーとしてまとめ，国際的な共同研究という意味でも意義のあるものとなった．
さらに，学術誌 Journal of Risk and Financial Markets への掲載に向け共同での作業につながっており，当初の計画に沿った実績となっている．
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| Strategy for Future Research Activity |
上記論文の改訂作業を進める．また，Expectile について指摘されることの多い，解釈の困難性について考察をすすめ，実務への応用方法を探索する．
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Report
(4 results)
Research Products
(3 results)
