| Project/Area Number |
21H00728
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
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| Allocation Type | Single-year Grants |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 07060:Money and finance-related
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| Research Institution | Hitotsubashi University |
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Principal Investigator |
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
安田 行宏 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (10349524)
大橋 和彦 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (50261780)
藤谷 涼佑 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 講師 (90880849)
中島 上智 一橋大学, 経済研究所, 教授 (20962062)
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| Project Period (FY) |
2021-04-01 – 2024-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2023)
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| Budget Amount *help |
¥17,160,000 (Direct Cost: ¥13,200,000、Indirect Cost: ¥3,960,000)
Fiscal Year 2023: ¥8,450,000 (Direct Cost: ¥6,500,000、Indirect Cost: ¥1,950,000)
Fiscal Year 2022: ¥2,470,000 (Direct Cost: ¥1,900,000、Indirect Cost: ¥570,000)
Fiscal Year 2021: ¥6,240,000 (Direct Cost: ¥4,800,000、Indirect Cost: ¥1,440,000)
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| Keywords | 企業の流動性保有 / 実体的効果 / 経済危機 / 自然実験 / 本邦企業 / 流動性保有 |
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| Outline of Research at the Start |
1990年代末以降に観察されてきた本邦企業のバランスシートにおける流動性（現金等）比率の上昇傾向については、その動機が議論されてきた。一方で、流動性比率の差異が生む実体的な効果、例えば設備投資増加率や売り上げと利益の増加率などに関する詳細な実証分析は極めて少ない。本研究は幾つかの経済危機時（1990年代後半の銀行危機、2007-8年のグローバル金融危機、2011年の東日本大震災、2020年以降のコロナ禍）の株式市場での企業価値評価やその後の企業行動と業績に関して危機直前の流動性保有状況が与えた影響を先端的な手法を利用して分析する。
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| Outline of Final Research Achievements |
In Japan, some companies hoard cash as a conservative strategy due to low profits and growth, while others do so to seize investment opportunities that may yield high returns and expansion. Our research has also revealed that, in the years after the 2008 global financial crisis, firms with pre-crisis cash reserves invested more aggressively.
These findings indicate that Japanese firms' cash hoarding is not merely due to the frequently mentioned inefficiency in using business-generated funds, but also reflects a deliberate preparation for future growth prospects.
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| Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements |
わが国企業による現金蓄積に関しては課税対象にするといった発想も提示されるほどに政策的視点からも注目されてきた。現金保有の動機がどのようなものであれ、それを抑制する施策の導入が現金蓄積の実体的効果に本当に望ましい影響を与えるか否かは深く考察されなければならない。当研究プロジェクトが示した分析結果は、その考察のためにはデータに基づく検証の一段の蓄積が必要であることを強く示している。
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