経済危機を「自然実験」とした本邦企業による流動性保有の実体的効果の実証分析

• Project/Area Number: 21H00728
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
• Allocation Type: Single-year Grants
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07060:Money and finance-related
• Research Institution: Hitotsubashi University
• Principal Investigator: 服部 正純 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (60768349)
• Co-Investigator(Kenkyū-buntansha): 安田 行宏 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (10349524) ; 大橋 和彦 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (50261780) ; 藤谷 涼佑 東京経済大学, 経営学部, 准教授 (90880849) ; 中島 上智 一橋大学, 経済研究所, 教授 (20962062)
• Project Period (FY): 2021-04-01 – 2024-03-31
• Project Status: Granted (Fiscal Year 2023)
• Budget Amount: ¥17,160,000 (Direct Cost: ¥13,200,000、Indirect Cost: ¥3,960,000); Fiscal Year 2023: ¥8,450,000 (Direct Cost: ¥6,500,000、Indirect Cost: ¥1,950,000); Fiscal Year 2022: ¥2,470,000 (Direct Cost: ¥1,900,000、Indirect Cost: ¥570,000); Fiscal Year 2021: ¥6,240,000 (Direct Cost: ¥4,800,000、Indirect Cost: ¥1,440,000)
• Keywords: 企業の流動性保有 / 実体的効果 / 経済危機 / 自然実験 / 本邦企業 / 流動性保有

Outline of Research at the Start

1990年代末以降に観察されてきた本邦企業のバランスシートにおける流動性（現金等）比率の上昇傾向については、その動機が議論されてきた。一方で、流動性比率の差異が生む実体的な効果、例えば設備投資増加率や売り上げと利益の増加率などに関する詳細な実証分析は極めて少ない。本研究は幾つかの経済危機時（1990年代後半の銀行危機、2007-8年のグローバル金融危機、2011年の東日本大震災、2020年以降のコロナ禍）の株式市場での企業価値評価やその後の企業行動と業績に関して危機直前の流動性保有状況が与えた影響を先端的な手法を利用して分析する。