| Project/Area Number |
21H04394
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (A)
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| Allocation Type | Single-year Grants |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Medium-sized Section 7:Economics, business administration, and related fields
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| Research Institution | Hitotsubashi University |
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Principal Investigator |
YASUDA Yukihiro 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (10349524)
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
安武 妙子 創価大学, 経済学部, 准教授 (00737314)
小西 大 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (20266555)
文 敏鳴 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (30792931)
顔 菊馨 国士舘大学, 経営学部, 講師 (30869780)
金 鉉玉 東京経済大学, 経営学部, 教授 (40547270)
柳瀬 典由 慶應義塾大学, 商学部(三田), 教授 (50366168)
服部 正純 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (60768349)
白須 洋子 青山学院大学, 経済学部, 教授 (80508218)
齋藤 巡友 桃山学院大学, 経営学部, 准教授 (80803585)
藤谷 涼佑 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 講師 (90880849)
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| Project Period (FY) |
2021-04-05 – 2024-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2024)
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| Budget Amount *help |
¥36,660,000 (Direct Cost: ¥28,200,000、Indirect Cost: ¥8,460,000)
Fiscal Year 2023: ¥6,630,000 (Direct Cost: ¥5,100,000、Indirect Cost: ¥1,530,000)
Fiscal Year 2022: ¥8,060,000 (Direct Cost: ¥6,200,000、Indirect Cost: ¥1,860,000)
Fiscal Year 2021: ¥21,970,000 (Direct Cost: ¥16,900,000、Indirect Cost: ¥5,070,000)
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| Keywords | 経済政策の不確実性(EPU) / 上場効果 / ゾンビ企業 / ペイアウト / 現金保有 / ESG / Quiet Life / 銀行・企業間関係 / 経済政策の不確実性 / ショートターミズム / M&A / ESG投資 / メインバンク関係 / 経済政策の不確実性（EPU） / リスクマネジメント / リスクテイク / 投資決定 / 資本構成 / ペイアウト政策 |
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| Outline of Research at the Start |
本研究は、2000年代以降に積極的に行われてきた一連の「コーポレート・ガバナンス改革」を分析視角として、日本企業における財務特性に関する実証的知見の蓄積を行うことを目的とする。アフターコロナを見据えた成長戦略の重要性が増す中で、上場によるショートターミズム（短期志向）と長期的投資のトレードオフ問題、銀行・企業間関係の変容とその作用、経営者の保身行動（在任期間中は平穏に過ごしたいとするQuiet Life仮説）などの重要な学術的課題に対して、日本企業の検証による情報発信をすることが本研究の最終的な到達目標である。
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| Outline of Final Research Achievements |
This research project aimed to empirically investigate the evolving financial characteristics of Japanese firms in light of corporate governance reforms and institutional changes. We focused on how listing status, shareholder composition, economic policy uncertainty (EPU), ESG investment, and main bank relationships affect key financial decisions, including investment, cash holdings, capital structure, and payouts.
We found that rising EPU leads listed firms to reduce investment and hold more cash. ESG initiatives contributed positively to firm value, especially when backed by stable shareholders and bank ties. Listed firms showed greater sensitivity to short-term pressures, resulting in more earnings management. Governance and debt maturity also shaped payout behavior.The project produced peer-reviewed publications and international presentations, offering policy-relevant insights into corporate finance and governance in Japan.
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| Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements |
本研究は、日本企業の財務行動と制度的環境（ガバナンス改革、EPU、ESG等）との関係を多面的に明らかにし、企業の「保守的経営」の要因を実証的に解明した点で学術的意義がある。上場制度や株主構成の違いが企業行動に与える影響を示したことにより、資本市場制度や開示制度の設計に対する具体的な示唆も得られた。また、ESGや金融仲介の役割に関する知見は、持続可能な企業経営や成長戦略の構築に資するものであり、社会的意義も大きい。さらに、ゾンビ企業の特定や地域差の分析は、企業の新陳代謝促進や地域経済政策の基礎資料としても貢献する。
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