暗号資産価格における時系列特性の時間変動の研究及びリスク計量化への応用
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21K01435
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 07030:Economic statistics-related
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| Research Institution | Hiroshima University of Economics |
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Principal Investigator |
高石 哲弥 広島経済大学, 教養教育部, 教授 (60299279)
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| Project Period (FY) |
2021-04-01 – 2024-03-31
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| Project Status |
Granted (Fiscal Year 2022)
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| Budget Amount *help |
¥3,770,000 (Direct Cost: ¥2,900,000、Indirect Cost: ¥870,000)
Fiscal Year 2023: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000)
Fiscal Year 2022: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000)
Fiscal Year 2021: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
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| Keywords | 暗号資産 / バリューアットリスク / リスク指標 / 時系列解析 / リスク計量化 |
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| Outline of Research at the Start |
本研究では、最近新しく誕生してきた暗号資産市場の性質を明らかにすることを目的としている。その為に、ハースト指数、マルチフラクタル性、べき指数やボラティリティ非対称性の時間変動などについて調べ、既存の株式市場等と違いがあるかどうかを明らかにする。また、収益率のRecurrence Interval（ある閾値よりも大きな収益率が出現する時間間隔）を利用したリスク計量化も行い、リスクマネジメントへの応用を試みる。
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| Outline of Annual Research Achievements |
本年度は、高頻度ビットコイン価格を利用し、リスク指標であるValue at Risk(VaR)とConditional Value at Risk (CVaR)を1年間の期間で計算し、その期間をずらしながら計算を行うことでリスク指標の時間変動を調べた。多くの金融資産価格収益率の確率分布は正規分布ではなく裾野の厚い分布になることが知られている。確率分布の裾野がべき分布になるとき、CVaRとVaRの比がべき指数のみで表されることを示した。実際の分布でCVaRとVaRの比がどのようになっているかを調べるために確率分布がべき分布で表されたときのべき指数をHill estimator で求めた。そして、求めたべき指数によるCVaRとVaRの比と実際の分布から求めたCVaRとVaRの比を比較した。その結果、高い信頼水準ではCVaRとVaRの比が、べき指数で表された値とよく一致することが分かった。一方、信頼水準が低くなるとべき指数からの値からずれることが分かった。これは、確率分布のすそ野が高信頼水準の領域ではべき分布でよく近似できるが、低信頼水準の領域ではべき分布からずれてくることを示していると思われる。
ボラティリティもリスク指標としてよく用いられる。本研究では、ボラティリティとVaR及びCVaRとの相関を調べた。収益率から実現ボラティリティを計算して、1年間の期間で平均したものをボラティリティ指標とした。そしてボラティリティとVaR及びCVaRの相関を調べると強い相関があることが分かった。また、ボラティリティとVaR及びCVaRの2次元面でデータをプロットするとゆっくりと変動する軌道が得られることが分かった。これは、リスクが1年間の期間で見た場合ゆっくりと変動していることを表し、リスクが高い期間と低い期間が現れること示していると思われる。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
本年度はVaR及びCVaRの時間変動を調べ、それらの性質を詳しく調べることを目標にしてきた。そして特に、CVaRとVaRの比について、確率分布がべき分布で表されるときにべき指数のみで表されることを示すことができた。また、実際の収益率確率分布においても高信頼水準の領域においてべき指数のみで表されることが確認できた。更に、CVaR及びVaRとボラティリティの相関についても調べることができ、順調に目標を達成できた。
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| Strategy for Future Research Activity |
今後は、更にVaR、CVaRの性質を詳しく調べる。特に、マルチフラクタル性の時間変動と関連があるかどうかを調べる。またRecurrence Intervalについても調べ、VaR、CVaRとの関連やRecurrence Intervalのマルチフラクタル性について調べる。そして、これまでに分かった結果を論文にまとめる予定である。
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Report
(2 results)
Research Products
(4 results)
