誰とシンジケーションを組むべきか？：社会ネットワーク分析を用いた実証研究
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21K01692
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 07080:Business administration-related
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| Research Institution | Seisen Jogakuin College |
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Principal Investigator |
中島 琢郎 清泉女学院短期大学, その他部局等, 講師 (50813656)
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| Project Period (FY) |
2021-04-01 – 2024-03-31
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| Project Status |
Completed (Fiscal Year 2023)
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| Budget Amount *help |
¥2,470,000 (Direct Cost: ¥1,900,000、Indirect Cost: ¥570,000)
Fiscal Year 2023: ¥260,000 (Direct Cost: ¥200,000、Indirect Cost: ¥60,000)
Fiscal Year 2022: ¥130,000 (Direct Cost: ¥100,000、Indirect Cost: ¥30,000)
Fiscal Year 2021: ¥2,080,000 (Direct Cost: ¥1,600,000、Indirect Cost: ¥480,000)
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| Keywords | シンジケート投資 / シンジケーション / 投資家ネットワーク / ベンチャーキャピタル / スタートアップ・エコシステム / 社会ネットワーク分析 / ブロックモデル / CONCOR / スタートアップ / ユニコーン / 2部グラフ / エゴセントリック・ネットワーク / カットポイント / 中心性 / ベンチャー投資 / エコシステム |
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| Outline of Research at the Start |
近年、共同投資メンバーの構成形態が及ぼす影響について関心が持たれている。しかし、これまでの研究パラダイムでは、ベンチャーキャピタル(VC)二者間の「一対関係」のみを対象としており、その「連鎖関係」を分析の射程に収めていない。VCは多数の投資機会を通じて多様なネットワークを構築していることから、ネットワーク内に波及する連鎖的な影響を俯瞰的に捉える必要がある。
そこで本研究では、国内シンジケーションにおけるVCのネットワーク構造を解明し、投資成績に及ぼす影響を明らかにする。本研究によって、本来競争関係にあるVC同士が、誰とシンジケートを組めば互いに経済的便益を享受できるのか、その指針を明示できる。
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| Outline of Annual Research Achievements |
本研究の狙いは、国内シンジケート投資におけるベンチャーキャピタル（VC）のネットワーク構造を解明すると共に、その構造特性が投資成果に及ぼす影響を明らかにすることである。R5年度は、以下の実証研究を実施した。
(1) R2～R4年度の研究では、同業者間を仲介するハブ（媒介中心性）の地位獲得が、投資件数の増加に有利であることを実証した。しかし、長期間に亘るパネルデータを分析対象とする場合、投資活動歴が浅いVCのデータが分析結果に反映されづらいといった課題があった。そこで本研究では、2014～2019年度のみの期間を対象に5つの中心性尺度を用い、縦断的且つ定量的に解明を試みた。加えて、ハブの地位を獲得した投資家の仲介機能が強化されるのか、検証も試みた。分析の結果、老舗VCのデータを排除しても、媒介中心性の有効性は依然と高いことが判明した。ただし投資家単体で見ると、初期の段階でハブの地位を得ても、その仲介機能は強化されないことが示唆された。
(2) 直接金融市場が未成熟な日本では、シンジケートの組成比率が高い。しかし、その実態は不明確な部分も多く、シンジケーション組成時に形成される関係性、とりわけ結束パターンの共通性が不明である。そこで本研究では、ブロックモデルを用いて投資家ネットワークのイメージ行列と縮減グラフの構築を試みた。2014～2022年度の投資明細データから、7599件のデータセットを作成した。そして、CONCORソフトウェアを用いて隣接行列を作成し、9つのブロックに分割した後、そのブロック構造を分析した。考察の結果、投資家ネットワークはシンジケーションを介した関係数増加に伴い、「中心-周縁」構造へと移行することが示唆された。
上記を含めた研究期間全体を通じて、本研究では、本来競争関係にあるVC同士が誰とシンジケートを組めば互いに経済的便益を享受できるのか、その指針を示した。
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Report
(3 results)
Research Products
(12 results)
