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本邦株式市場における近年の市場構造と投資家行動の変化:金融面の各種施策の影響

Research Project

Project/Area Number 22K01584
Research Category

Grant-in-Aid for Scientific Research (C)

Allocation TypeMulti-year Fund
Section一般
Review Section Basic Section 07060:Money and finance-related
Research InstitutionWaseda University

Principal Investigator

篠 潤之介  早稲田大学, 国際学術院, 准教授 (30822217)

Project Period (FY) 2022-04-01 – 2025-03-31
Project Status Granted (Fiscal Year 2023)
Budget Amount *help
¥3,900,000 (Direct Cost: ¥3,000,000、Indirect Cost: ¥900,000)
Fiscal Year 2024: ¥1,300,000 (Direct Cost: ¥1,000,000、Indirect Cost: ¥300,000)
Fiscal Year 2023: ¥1,300,000 (Direct Cost: ¥1,000,000、Indirect Cost: ¥300,000)
Fiscal Year 2022: ¥1,300,000 (Direct Cost: ¥1,000,000、Indirect Cost: ¥300,000)
Keywords金融・ファイナンス / 海外機関投資家 / GHG / 日本銀行 / ETF / 貸株市場 / 資産価格モデル / 金融・ファイナンス研究 / 企業統治改革 / ETF買入れ政策 / 貸株
Outline of Research at the Start

本研究では、本邦株式市場における近年の構造変化や投資家行動の変化に関する理論・実
証分析を行う。特に、①スチュワードシップ・コードやコーポレートガバナンス・コードの策定が、本邦株式市場における海外投資家の株式保有パターンや保有先企業の企業行動に与えた影響、②日本銀行の大規模なETF買入れによって生じた株式市場と貸株市場の相互連関メカニズムの変化、③資産価格モデルを用いたETF買入れ政策の評価、の3点のテーマについて、それぞれ学術論文を完成させ、政策的な含意を得ることを展望している。

Outline of Annual Research Achievements

本研究課題では、(1)「スチュワードシップ・コード(SC)およびコーポレートガバナンス・コード(CGC)策定に伴う本邦株式市場の構造変化」、(2)「日本銀行の資産(ETF)買入れ政策が本邦株式貸借市場に与える影響」、(3)「日本銀行の資産(ETF)買入れ政策のアナウンスメント効果、および資産価格モデルを用いた効果の測定」の3トピックを分析対象としている。
(1)については、主要な分析を2022年度にファイナンス学会で発表を行ったあと、さらに研究を進め、現在投稿に向けての改訂中。具体的には、海外機関投資家による中型株の株式保有が、企業行動に与えた影響について、共同研究者と協調しながら掘り下げた分析をおこなった。また、本分析から得られた分析上の知見を活かした新たな研究として、企業の温暖化ガス(GHG)排出と銀行貸出の関係についての分析に着手。今年度は、英文の専門書籍の1章分として公表を行った。
(2)については、主な結果が出そろい、BISのワーキングペーパーに公表した。また、共著者と分担し、国内外での発表を積極的に行った。当方は、Econometric Societyのヨーロッパ会議(バルセロナ)や金融学会(九州大学)で発表を行った。また、本邦貸株市場の機能度についての新たな分析に着手した。
(3)については、前年度までに1本目の論文の英文学術誌への掲載、2本目の論文のBISのワーキングペーパーとしての公表のあと、本年度は、トップ・ジャーナルへの掲載を企図した再推計や分析の改善を行った。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

これまでは、(2)(3)を優先的に進めたため、(1)は幾分遅れていたが、今年度は(1)に多くの時間を費やし、意義のある結果が得られた。全体としてみると、研究は当初計画対比、おおむね順調に進展していると判断できる。

Strategy for Future Research Activity

本年度は最終年度なので、(1)(2)(3)とも、主要学術雑誌に投稿し、R&Rなどの評価を得て、最終的な掲載の目途をつける。この間、国内外での学会発表や、学術雑誌以外での媒体での情報発信などの機会があれば、積極的に行っていく。

Report

(2 results)
  • 2023 Research-status Report
  • 2022 Research-status Report
  • Research Products

    (12 results)

All 2024 2023 2022

All Journal Article (6 results) (of which Peer Reviewed: 1 results,  Open Access: 1 results) Presentation (6 results) (of which Int'l Joint Research: 2 results)

  • [Journal Article] Greenhouse Gas Emissions and Loan Markets in Japan2024

    • Author(s)
      Takahashi Koji、Shino Junnosuke
    • Journal Title

      Environmental Technology Innovation and ESG Investment (書籍)

      Volume: - Pages: 71-90

    • DOI

      10.1007/978-981-99-9768-8_4

    • ISBN
      9789819997671, 9789819997688
    • Related Report
      2023 Research-status Report
  • [Journal Article] To lend or not to lend: the Bank of Japan's ETF purchase program and securities lending2023

    • Author(s)
      Katagiri Mitsuru、Shino Junnosuke、Takahashi Koji
    • Journal Title

      BIS Working Papers

      Volume: BIS Working Paper

    • Related Report
      2023 Research-status Report
  • [Journal Article] Greenhouse Gas Emissions and Bank Lending2023

    • Author(s)
      Koji Takahashi, Junnosuke Shino
    • Journal Title

      BIS Working Papers

      Volume: -

    • Related Report
      2022 Research-status Report
  • [Journal Article] The announcement effects of a change in the Bank of Japan’s ETF purchase program: An event study2022

    • Author(s)
      Katagiri Mitsuru、Shino Junnosuke、Takahashi Koji
    • Journal Title

      Finance Research Letters

      Volume: 50 Pages: 103230-103230

    • DOI

      10.1016/j.frl.2022.103230

    • Related Report
      2022 Research-status Report
    • Peer Reviewed / Open Access
  • [Journal Article] Counteracting large-scale asset purchase program: The Bank of Japan’s ETF purchases and securities lending2022

    • Author(s)
      Maeda Kou、Shino Junnosuke、Takahashi Koji
    • Journal Title

      Economic Analysis and Policy

      Volume: 75 Pages: 563-576

    • DOI

      10.1016/j.eap.2022.06.007

    • Related Report
      2022 Research-status Report
  • [Journal Article] Bank of Japan's ETF purchase program and equity risk premium: a CAPM interpretation2022

    • Author(s)
      Mitsuru Katagiri, Koji Takahashi, Junnosuke Shino
    • Journal Title

      BIS Working Papers

      Volume: -

    • Related Report
      2022 Research-status Report
  • [Presentation] To lend or not to lend: the Bank of Japan's ETF purchase program and securities lending2023

    • Author(s)
      Shino Junnouske
    • Organizer
      Econometric Society (2023 European summer meeting)
    • Related Report
      2023 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] To lend or not to lend: the Bank of Japan's ETF purchase program and securities lending2023

    • Author(s)
      篠潤之介
    • Organizer
      日本金融学会 (2023年度秋季大会)
    • Related Report
      2023 Research-status Report
  • [Presentation] Bank of Japan's ETF purchase program and equity risk premium: a CAPM interpretation2022

    • Author(s)
      Shino Junnouske
    • Organizer
      Econometric Society Asia Meeting
    • Related Report
      2022 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] 日本銀行のETF買入れプログラムに関する分析2022

    • Author(s)
      篠潤之介
    • Organizer
      日本証券経済研究所
    • Related Report
      2022 Research-status Report
  • [Presentation] Bank of Japan's ETF purchase program and the share lending market2022

    • Author(s)
      篠潤之介
    • Organizer
      一橋大学
    • Related Report
      2022 Research-status Report
  • [Presentation] Bank of Japan's ETF purchase program and the share lending market2022

    • Author(s)
      篠潤之介
    • Organizer
      日本ファイナンス学会
    • Related Report
      2022 Research-status Report

URL: 

Published: 2022-04-19   Modified: 2024-12-25  

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