| Project/Area Number |
23K04276
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| Research Category |
Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
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| Allocation Type | Multi-year Fund |
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| Section | 一般 |
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| Review Section |
Basic Section 25010:Social systems engineering-related
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| Research Institution | Kogakuin University |
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Principal Investigator |
八木 勲 工学院大学, 情報学部(情報工学部), 教授 (10457145)
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
高島 幸成 長岡大学, 経済経営学部, 講師 (70743904)
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| Project Period (FY) |
2023-04-01 – 2026-03-31
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| Project Status |
Granted (Fiscal Year 2023)
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| Budget Amount *help |
¥4,550,000 (Direct Cost: ¥3,500,000、Indirect Cost: ¥1,050,000)
Fiscal Year 2025: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
Fiscal Year 2024: ¥1,950,000 (Direct Cost: ¥1,500,000、Indirect Cost: ¥450,000)
Fiscal Year 2023: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000)
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| Keywords | エージェントシミュレーション / 人工市場 / 市場流動性 / 裁定取引 / ETF / メイカーテイカー制 / 高頻度取引 / 金融危機 / ファイナンス |
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| Outline of Research at the Start |
IT発展に伴い高頻度取引（HFT）と呼ばれる自動取引が金融市場全体の取引量に対し高い割合を占めるようになり、これまでに金融危機時にHFTが市場に与える影響に関して数多くの検証が行われてきた。最近になってHFTの取引戦略は時代によって大きく異なるため金融危機時に市場に与える影響も異なると考えられる。
そこで、本研究では、コンピュータ上に仮想的な金融市場（人工市場）を構築し、各時代におけるHFTが金融危機時に市場に与える影響を調査、整理し、これらの調査結果を基に、各金融危機時においてどのような市場規制が適切であるかを見極め、金融危機に備える。
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| Outline of Annual Research Achievements |
IT発展に伴い高頻度取引（HFT）と呼ばれる自動取引が金融市場全体の取引量に対し高い割合を占めるようになり、これまでに金融危機時にHFTが市場に与える影響に関して数多くの検証が行われてきた。最近になってHFTの取引戦略は時代によって大きく異なることがわかってきたが、従来の研究ではHFTの取引戦略の違いに着目して金融危機時に市場に与える影響を議論したことはなく、市場規制をはじめとする市場安定化方策についてもこの観点で議論されたことはほとんどなかった。
そこで、本研究では、マルチエージェント技術に基づいた仮想金融市場（人工市場）を構築し、各時代におけるHFTが金融危機時に市場に与える影響を調査、整理し、これらの調査結果を基に、各金融危機時においてどのような市場規制が適切であるかを見極め、来るべき金融危機に備えることを目的とする。
2023年度は近年のHFTの取引戦略を調査したところディレクショナル戦略が台頭していることが判明したため、本戦略を人工市場上に実装し、そのパフォーマンスとディレクショナル戦略が市場に与える影響について調査した。その結果、単純なディレクショナル戦略ではパフォーマンスがよくない可能性が高いことがわかった。それを改善しようとするとHFTではなくなることもわかった。ディレクショナル戦略については市場急落の原因によってパフォーマンスがよくなったり悪くなったりすることも解明できた。
一方で，HFTは裁定取引でも利用されており、メイカーテイカー制という市場制度が導入された市場と非導入の市場間で裁定取引が実施されたときの市場への影響についても議論した。その結果、市場の質を表す流動性指標の観点では、メイカーテイカー制が導入された市場の流動性が向上することがわかったが、市場の量を表す流動性指標の観点では、メイカーテイカー制が非導入の市場の流動性が向上することがわかった。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
上述のように、近年のHFTの取引戦略を調査したところディレクショナル戦略が台頭していることが判明したため、本戦略を人工市場上に実装し、そのパフォーマンスとディレクショナル戦略が市場に与える影響について調査したところ、単純なディレクショナル戦略ではパフォーマンスがよくない可能性が高いことがわかった。それを改善しようとするとHFTではなくなることもわかった。ディレクショナル戦略については市場急落の原因によってパフォーマンスがよくなったり悪くなったりすることも解明できた。
以上より、おおむね当初の予定どおり進展していると言える。
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| Strategy for Future Research Activity |
現状順調に進んでいるため、当初の予定通り進めていく予定である。
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