景気循環と外貨準備のダイナミックス：資産・政策ツールの統合的分析

• Project/Area Number: 24K04953
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07060:Money and finance-related
• Research Institution: Kwansei Gakuin University
• Principal Investigator: 藤井 英次 関西学院大学, 経済学部, 教授 (20321961)
• Project Period (FY): 2024-04-01 – 2028-03-31
• Project Status: Granted (Fiscal Year 2024)
• Budget Amount: ¥4,550,000 (Direct Cost: ¥3,500,000、Indirect Cost: ¥1,050,000); Fiscal Year 2027: ¥1,300,000 (Direct Cost: ¥1,000,000、Indirect Cost: ¥300,000); Fiscal Year 2026: ¥1,170,000 (Direct Cost: ¥900,000、Indirect Cost: ¥270,000); Fiscal Year 2025: ¥1,040,000 (Direct Cost: ¥800,000、Indirect Cost: ¥240,000); Fiscal Year 2024: ¥1,040,000 (Direct Cost: ¥800,000、Indirect Cost: ¥240,000)
• Keywords: 外貨準備 / 景気循環

Outline of Research at the Start

本研究は公的資産であり通貨・金融に係る政策ツールでもあるという外貨準備の多面性に着目し、資産蓄積行動と通貨・金融政策に共通の動機となる景気循環（トレンドから乖離した所得変動）との関係性という独自の視点から過去半世紀にわたる世界各国の外貨準備の動きを分析する。その関係性に係る交絡因子を通して背後にある動機を解明し、外貨準備の抗・従循環性がマクロ経済の安定に及ぼす効果を推定する事で有用な政策的示唆を提供する。

Outline of Annual Research Achievements

初年度は関連文献調査及び実証分析に用いるデータの収集及び整理を中心に研究を行った。文献調査では、1960～70年代に盛んにおこなわれた外貨準備の最適水準の分析から始め、1990年代にアジアの新興国を中心に観察された外貨準備の過剰備蓄問題、それに続いて2000年代に研究者の間で生じた過剰備蓄の誘因・動機を巡るディベート、そして近年の新たな研究潮流であるマクロ・プルーデンシャル政策に関わる多くの研究論文を渉猟した。
実証分析用のデータについては、国際通貨基金および世界銀行発行の国際データに加え、当該分野の海外研究者・研究機関が一般公開している為替相場制度の指標や資本勘定開放度の指標のデータ等を収集して整理しつつある。

Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

初年度は関連文献の調査と実証分析用のデータの収集・整理を中心に研究を進めており、いずれもおおむね順調に進展している。

Strategy for Future Research Activity

今後は収集したデータの整理を進めたうえで実証分析を本格化し、海外の研究者との交流も行うことで研究成果を徐々に積み上げ、ワーキング・ペーパーを執筆して対外的に発信する計画である。