The Impact of Financial and Information Technology Innovations on Financial Markets: Evidence from Futures Trading and Flag Signaling in Early Modern Japan

• Project/Area Number: 25K00651
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07060:Money and finance-related; Basic Section 07030:Economic statistics-related; Sections That Are Subject to Joint Review: Basic Section07030:Economic statistics-related , Basic Section07060:Money and finance-related
• Research Institution: Kobe University
• Principal Investigator: 高橋 秀徳 神戸大学, 経済経営研究所, 准教授 (90771668)
• Co-Investigator(Kenkyū-buntansha): 高槻 泰郎 神戸大学, 経済経営研究所, 准教授 (70583798) ; 山本 一夫 東京大学, 史料編纂所, 助教 (40914049)
• Project Period (FY): 2025-04-01 – 2029-03-31
• Project Status: Granted (Fiscal Year 2025)
• Budget Amount: ¥18,330,000 (Direct Cost: ¥14,100,000、Indirect Cost: ¥4,230,000); Fiscal Year 2028: ¥3,640,000 (Direct Cost: ¥2,800,000、Indirect Cost: ¥840,000); Fiscal Year 2027: ¥5,720,000 (Direct Cost: ¥4,400,000、Indirect Cost: ¥1,320,000); Fiscal Year 2026: ¥4,810,000 (Direct Cost: ¥3,700,000、Indirect Cost: ¥1,110,000); Fiscal Year 2025: ¥4,160,000 (Direct Cost: ¥3,200,000、Indirect Cost: ¥960,000)
• Keywords: 堂島米市場 / ファイナンス

Outline of Research at the Start

本研究は、金融・情報技術のイノベーションが金融市場に与える影響を検証する。現代の金融市場に浸透したイノベーションは不可逆であるため、その影響を検証することは容易ではない。そこで本研究では19世紀半ばの堂島米市場で起きた2つのイノベーションに着目して分析を行う。堂島は、金融イノベーションである先物取引が誕生した地として知られ、また米価を伝達するための情報技術イノベーションが起きた地でもあった。本研究は、堂島米市場の特徴を利用して、先物取引が原資産価格の変動に与える影響、および情報伝達速度の変化（高速化・低速化）が流動性に与える影響を検証する。