How should we quantify market liquidity in the presence of large metaorder splitting by institutional investors?

Research Project

Project/Area Number	25K01450
Research Category	Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
Allocation Type	Multi-year Fund
Section	一般
Review Section	Basic Section 25010:Social systems engineering-related
Research Institution	Kyoto University
Principal Investigator	金澤輝代士京都大学, 理学研究科, 准教授 (50759256)
Project Period (FY)	2025-04-01 – 2030-03-31
Project Status	Granted (Fiscal Year 2025)
Budget Amount *help	¥25,740,000 (Direct Cost: ¥19,800,000、Indirect Cost: ¥5,940,000) Fiscal Year 2029: ¥4,810,000 (Direct Cost: ¥3,700,000、Indirect Cost: ¥1,110,000) Fiscal Year 2028: ¥4,810,000 (Direct Cost: ¥3,700,000、Indirect Cost: ¥1,110,000) Fiscal Year 2027: ¥4,810,000 (Direct Cost: ¥3,700,000、Indirect Cost: ¥1,110,000) Fiscal Year 2026: ¥4,810,000 (Direct Cost: ¥3,700,000、Indirect Cost: ¥1,110,000) Fiscal Year 2025: ¥6,500,000 (Direct Cost: ¥5,000,000、Indirect Cost: ¥1,500,000)
Keywords	経済物理学 / マーケット・マイクロストラクチャ / 金融市場データ解析 / 流動性 / マーケット・インパクト
Outline of Research at the Start	金融市場の安定運営において市場流動性は重要な論点である．流動性とは取引の行いやすさを指し，たとえば，流動性が高い市場とは「いつでも取引相手がみつかり，大口取引を行っても，取引コストが低い市場」である．従来，市場流動性を定量化する上では，需給に関して線形応答する価格変化モデルが仮定されていた．しかし，近年の大規模データ解析の結果，価格変化は非線形な応答を示すことがわかり，流動性の定量化理論の基礎的な仮説に誤りがあることがわかってきた．そこで本研究では，ミクロデータ分析と理論解析の両方の観点から，新たな流動性指標の定式化を目指す．特に，大口取引を行う機関投資家の取引行動に焦点を当てて研究を行う．