マルコス計画法を応用した年金リスク管理モデルの構築

1995 Fiscal Year Annual Research Report

• Project/Area Number: 07853012
• Research Institution: The Institute of Statistical Mathematics
• Principal Investigator: 山下 智志 統計数理研究所, 統計教育情報センター, 助手 (50244108)
• Keywords: 年金 / 年金ALM / MDP / リスク管理 / 多期間最適化 / 多期間ポートフォリオ

Research Abstract

本研究では、年金数理計算の本質に回帰し、年金数理計算の外生変数(基礎率等)がALMにたいしていかに影響を及ぼしているかを実験的に解明した。そしてその結果を用い、実用的な多期間最適化モデルに挿入できる簡便的な負債モデルを構築することを目的とした。具体的には以下の成果を達成した。
(1)年金ALMの負債モデルの外生変数の性質について、ALMに対する影響の視点から分析・整理を行った。
(2)資産モデルを構築するため、年金ALMの特徴をより正確に反映するよう、従来の時系列モデルに修正を加えた。
(3)資産・負債モデルを結合し、モンデカルロシミュレーションを行った。その結果負債モデルの外生変数と掛け金率の関係について把握することができた。また、この結果について解析的分析と比較を行った。
(4)以上の結果を踏まえ、年金ALMモデルの修正・簡略化を行い、多期間最適ポートフォリオ政策の作成モデルを提案した。その過程において、従来の方法であるDPやシナリオアプローチのもつ問題点を指摘し、それぞれの長短を比較した。その後、上記の問題を解決する手段として、MDP (Markov Decision Process)の適用を試みた。
(5)モデルの評価方法としては掛金率の増減に着目したリスク評価を採用したモデルを作成し、実用性を検討した。
モデル評価によると従来の方法より、リスク管理の多様化が達成され、実用に耐えうることが判明した。その結果、来年度より、一部の年金基金のリスク管理に実際に使われる予定である。

Research Products

• [Publications] 矢頭智夫、山下智志: "年金ALMにおける感度分析と掛金率計算の簡略化" ISM Research Memorandum. 541. 1-45 (1995)
• [Publications] YATO Tomoo YAMASITA Satosi: "An Infinite period of pension ALM : an application for MDP" ISM Research Memorandum. 577. 1-33 (1995)