Corporate Governance, Firm Behavior, and Firm Performance: International Comparison

2018 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 15H03375
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
• Allocation Type: Single-year Grants
• Section: 一般
• Research Field: Management
• Research Institution: Tokyo Institute of Technology
• Principal Investigator: Inoue Kotaro 東京工業大学, 工学院, 教授 (90381904)
• Co-Investigator(Kenkyū-buntansha): 齋藤 卓爾 慶應義塾大学, 経営管理研究科(日吉), 准教授 (60454469) ; 蟻川 靖浩 早稲田大学, 商学学術院(経営管理研究科), 准教授 (90308156) ; 池田 直史 東京工業大学, 工学院, 助教 (90725243)
• Project Period (FY): 2015-04-01 – 2019-03-31
• Keywords: 経営財務 / コーポレートガバナンス / 企業行動 / 国際比較

Outline of Final Research Achievements

In this research, using the financial panel data of public companies from major developed countries, we show that relatively poor financial performance and low shareholder market value of Japanese companies from international perspective are explained, in the large extent, by Japanese distinctive corporate governance system such as the board controlled by corporate insiders and ownership sturucture with cross-shareholders, and inflexible labor market of Japan due to relatively strong legal protection of labors.
During the period of this research project, we published six international peer-reviewed journal articles, two domestic peer-reviewed journal articles, and additional three peer-reviewed international conference papers.

Free Research Field

経営財務

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

本研究の結果として、日本企業に特徴的な内部者により支配された取締役会、会社と取引関係などを持つ親密な大株主、既存従業員の雇用に対する強い保護などが、それぞれ企業の投資行動やリストラクチャリング行動を阻害し、財務的な低パフォーマンスと低株価に結びついていることを示した。さらに各国のコーポレートガバナンスの制度的強化は、その対象国企業の株価や収益性の改善につながることも確認した。これは、日本におけるコーポレートガバナンス改革、雇用制度改革の経済政策としての妥当性を示す点で学術的、制度設計上の意義がある。