2017 Fiscal Year Annual Research Report
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16H03637
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| Research Institution | Kwansei Gakuin University |
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Principal Investigator |
亀田 啓悟 関西学院大学, 総合政策学部, 教授 (80286608)
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
宮崎 智視 神戸大学, 経済学研究科, 准教授 (20410673)
国枝 繁樹 一橋大学, 大学院経済学研究科, 准教授 (40304000)
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| Project Period (FY) |
2016-04-01 – 2020-03-31
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| Keywords | 国債金利・長期金利 / 財政赤字・公的債務 / テキスト解析 / 高頻度データ / ホームバイアス / 希少性プレミアム / 自然災害リスク / DSGE |
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| Outline of Annual Research Achievements |
わが国の公的債務－国債金利間の逆説的な状況は、多くの研究者の関心を呼び数々の研究がなされてきた。しかし、従来の国債金利の誘導形を推計する手法では、説明変数である財政データの頻度が低く金利の変化を十分に説明できない。この状況に対し、近年、ファイナンス理論を応用し、高頻度データや新聞などのテキスト情報を活用した研究が始まっている。本研究ではこうした手法上の発展を活用しながら我が国の財政と国債金利の関係を再検討する。また、近年、低金利の発生メカニズムに関する研究も進んでおり、いわゆるホームバイアスの存在、自然災害等の巨大リスクの影響、担保価値に資する等の国債保有の特別なメリット（希少性プレミアム）等の要因が指摘されている。本研究ではこの発生メカニズムも合わせて検討することにしたい。本研究は、具体的には以下の４課題で構成される。
課題１：日本の財政悪化が国債金利を高めるかをテキスト分析を応用して分析
課題２：ホームバイアスの有無を日英の文字情報に対する反応の差異から分析
課題３：自然災害等の巨大リスクの影響をBarro(2009)に基づき分析
課題４：DSGEで希少性プレミアムと国債金利の関係を分析
当年度は、作業を課題1に集中しその第1次原稿の完成を見た。その他３つの課題については、課題2：MySQLの利用に関する情報収集、課題3：先行研究の情報収集、課題4：関連研究の出版、まで終えることができた。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
課題1については日本経済新聞記事のテキスト解析を株式会社NTTデータにアウトソースし解析結果を得ることができた。また、このデータを用いて「財政不安指数」の日次データを作成し、この指数の変化が長期金利の変化に与える影響についての1次推計結果を得ることができた。課題２はThomson-Reuters社から2003年以降のNews-Archiveデータを購入し整理を済ませたところである。もっとも進展したのは課題４であり、フィナンシャルアクセレレータを組み込んだDSGEを用いて財政政策の有効性が金融危機時にどう変化するかを検討し、この分析結果をまとめた論文を投稿した。今後はこれを拡張し主目的である希少性プレミアムの分析を開始したい。課題３は若干の遅れを見せているが、想定の範囲内に収まっている。
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| Strategy for Future Research Activity |
2017年度の研究を発展させるとともに、学会報告や論文投稿、また、コンファレンスなどでの発表を精力的に行う。課題1については、今年度に得た推計結果の頑健性を精査の上、学会・研究会での報告を重ね、投稿にこぎつけたい。課題2についてはMySQLを利用しテキスト情報の整理に努めたい。課題３についてはBarro(2009)のreplicationを済ませる。課題4については、希少性プレミアムを取り込んだDSGEを作成し、シミュレーションの完成を目指したい。
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