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2016 Fiscal Year Research-status Report

異なる取引時間スケールをもつ投資主体の相互作用による株式市場の不安定化メカニズム

Research Project

Project/Area Number 16K01259
Research InstitutionSeijo University

Principal Investigator

増川 純一  成城大学, 経済学部, 教授 (30199690)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 黒田 耕嗣  日本大学, 文理学部, 教授 (50153416)
Project Period (FY) 2016-04-01 – 2019-03-31
Keywords金融時系列 / マルチフラクタル / Random cascade model
Outline of Annual Research Achievements

本研究は,株式市場において,ニュースなどの外生的直接要因や,ニュースがもたらす印象の蓄積によって市場参加者間に醸成されたムードで内生的に引き起こされる市場の不安定化のメカニズムとそのプロセスを明らかにするものである。
本課題研究では市場が不安定化する過程での価格変動と市場参加者の発注行動の特徴付け大規模な価格変動の予兆は,価格時系列,売買注文の時系列(オーダーフロー)のどのような特徴に現れるのか,それはどのように変化していくのか,株式市場の取引データを用いた解析から明らかにする。その際、株式市場を異なる取引時間スケールを持つ複数の投資主体の集合とみなし,それらの投資主体の相互作用の結果として生じる非線形性(マルチフラクタル性)に着目した分析を行う。
今年度は、時系列のマルチフラクタル性を再現するモデルと考えられているRandom cascade modelの金融時系列への応用の妥当性を検証した。ロンドン証券取引所に上場するFTSE100構成銘柄の、サブプライム問題に端を発する2008年の株式市場の大暴落を含む期間について、ティックデータを用いて詳細に分析した.
結果として、Random cascadeモデルの理論的帰結である時系列のマルチフラクタル性は綺麗に成り立っているが、Random multiplicative cascadeの確率変数が互いに独立であるとする過程は成り立っていなかった。また、多くの実証研究で用いられているMultifractal random walk モデルは対数正規分布を仮定するものであるが、実際にデータから求めた分布は自由度1の非標準化t分布であった。これらの成果は、国際会議や国内の学会で報告した。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

価格時系列についての分析はほぼ順調に進んでいるが、オーダーフローの分析への拡張を行う前に、数理モデル化の構築に取り掛かったためオーダーフローの実証研究は遅れている。研究期間3年間の計画としてみれば、概ね順調であるといえる。

Strategy for Future Research Activity

現在、時間スケール間のRandom cascadeについて、実証研究の結果を再現するような数理モデルを構築中である。その結果をオーダーフローの時系列に敷衍し、市場が不安定化する過程での価格変動と市場参加者の発注行動の特徴付けを行いたい。

Causes of Carryover

論文の執筆を次年度に回したため、それにかかわる英文校閲のための謝金を繰り越した。

Expenditure Plan for Carryover Budget

次年度は研究成果を国内外の研究集会で発表すると同時に、論文としてまとめたい。そのための旅費、英文校閲のための謝金として使用する。

  • Research Products

    (3 results)

All 2017 2016

All Journal Article (1 results) (of which Peer Reviewed: 1 results,  Open Access: 1 results,  Acknowledgement Compliant: 1 results) Presentation (2 results) (of which Int'l Joint Research: 1 results)

  • [Journal Article] Collective Behavior of Market Participants during Abrupt Stock Price Changes2016

    • Author(s)
      Jun-ichi Maskawa
    • Journal Title

      PLoS ONE

      Volume: 11(8) Pages: e0160152

    • DOI

      10.1371/journal.pone.0160152

    • Peer Reviewed / Open Access / Acknowledgement Compliant
  • [Presentation] 金融時系列における異なる時間スケール間の相互作用2017

    • Author(s)
      増川純一
    • Organizer
      日本物理学会年次大会
    • Place of Presentation
      大阪大学豊中キャンパス
    • Year and Date
      2017-03-17 – 2017-03-20
  • [Presentation] Collective behavior in market participants with different time horizons2016

    • Author(s)
      Jun-ichi Maskawa, Koji Kuroda and Joshin Murai
    • Organizer
      ASIA-PACIFIC ECONOPHYSICS CONFERENCE 2016
    • Place of Presentation
      Tokyo University
    • Year and Date
      2016-08-24 – 2016-08-26
    • Int'l Joint Research

URL: 

Published: 2018-01-16  

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