2019 Fiscal Year Research-status Report
戦略的思考、機会主義、心理バイアスを考慮したリアルオプション理論の研究
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16K03811
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| Research Institution | Kagawa University |
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Principal Investigator |
嘉本 慎介 香川大学, 経済学部, 教授 (20511463)
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| Project Period (FY) |
2016-04-01 – 2021-03-31
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| Keywords | 企業財務 / リアルオプション |
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| Outline of Annual Research Achievements |
本研究の目的は、不確実性下における企業の投資・財務活動に関する意思決定と、それらの意思決定が企業の株式や負債の価値に及ぼす影響を理論的に分析することである。特に本研究では、リアルオプション理論に関する既存研究では十分に考慮されていないが、現代企業の投資・財務戦略に関する意思決定の分析において考慮されるべき二つの要素、「１．競合企業の行動に対する戦略的考慮」と「２.経営者の機会主義や心理バイアス」が企業投資・財務戦略の意思決定に及ぼす影響を理論的に考察する。また、それらの要素が不確実性下における投資の実施タイミングや株式と負債の資本構成に関する意思決定に及ぼす影響を考察するとともに、それらの意思決定が株式と負債の価値に及ぼす影響を明らかにする。
今年度は、一昨年度と昨年度からに引き続いて、潜在的競争企業による市場参入の脅威が不確実性下における新規市場への参入、生産設備の拡張、ファイナンシャルレバレッジの選択の意思決定に及ぼす影響について研究を行った。潜在的競争企業による市場参入の脅威にさらされる可能性があるもとで、新製品を市場に導入する先駆企業の事業投資と資金調達に関する意思決定に関する分析において、市場環境が後退する状況における潜在的競争企業の市場参入に関する戦略を先駆企業が確実に予想できないとき、先駆企業の事業投資と資金調達に関する意思決定について均衡で生じる結果が、2種類存在しうることを明らかにした。さらに、潜在的競争企業が実際に出現する可能性と市場の需要に関する不確実性がこの結果に及ぼす影響について分析を行った。また、既存企業の生産設備の拡張とファイナンシャルレバレッジの選択に関する意思決定を分析した研究について 現時点までに得られた研究成果を8月に国際学会において発表した。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
3: Progress in research has been slightly delayed.
Reason
今年度は、潜在的競争企業による市場参入の脅威が不確実性下における新規市場への参入、生産設備の拡張、ファイナンシャルレバレッジの選択の意思決定に及ぼす影響について研究を行った。
潜在的競争企業による市場参入の脅威にさらされる可能性があるもとで、新製品を市場に導入する先駆企業の事業投資と資金調達に関する意思決定に関する分析において、昨年度からに引き続いて新たな知見を得ることができた。この研究については理論モデルを用いた数値分析はおおむね順調に進められたが、当初計画していた分析を実施するために必要な計算手続きをソフトウェアでどのように表現するかを決定することに時間を要した。そのため、研究成果を論文等にまとめることが今年度はできなかった。
既存企業の生産設備の拡張とファイナンシャルレバレッジの選択に関する意思決定について、潜在的競争企業による市場参入の脅威を明示的に考慮した理論モデルを設計して、潜在的競争企業による市場参入の脅威が既存企業の生産設備の拡張とファイナンシャルレバレッジの選択に関する意思決定に及ぼす影響について分析を行った。現段階までに得られた研究成果を国際学会において発表した。
経営者の機会主義や心理バイアスが企業投資・財務戦略の意思決定に及ぼす影響に関する分析については、コーポレートファイナンスの最新研究を中心に文献を収集と整理をおこなうに留まっており、具体的な研究の実施には至らなかった。
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| Strategy for Future Research Activity |
競合企業の行動に対する戦略的考慮が企業投資・財務戦略の意思決定に及ぼす影響を分析する研究については、今年度実施した研究を基礎にして研究を継続していく。とくに、最終年度となる来年度は、潜在的競争企業による市場参入の脅威にさらされる可能性があるもとでの新製品を市場に導入する先駆企業の事業投資と資金調達に関する意思決定に関する分析から得られた研究成果を論文にまとめて国際学術誌へ投稿することを予定している。さらに、コーポレートファイナンスに関する最新の研究について文献の収集・研究を継続していくとともに、本研究の分析結果に関する政策的なインプリケーションなどについて考察を行うことを予定している。また時間に余裕があれば、経営者の機会主義や心理バイアスが企業投資・財務戦略の意思決定に及ぼす影響については、経営者の機会主義や心理バイアスと企業の事業・財務戦略の関連性等を扱うコーポレートファイナンスの最新研究を中心に文献を収集・精査の作業を継続して実施する。そして、学術・ビジネス実務の観点から新たな知見を導く可能性の高い経営者の機会主義や心理バイアスの問題を吟味していきながら、不確実性下における企業の投資と資本構成の意思決定にその問題を考慮した理論モデルを設計することを計画している。
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| Causes of Carryover |
今年度の出張旅費が想定を若干下回ったために次年度使用額が生じることになった。次年度の出張旅費、英文構成費、論文投稿料等に使用する計画とする。
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