• Search Research Projects
  • Search Researchers
  • How to Use
  1. Back to project page

2005 Fiscal Year Annual Research Report

為替市場構造と期待形成の与える影響に関する理論・実証分析

Research Project

Project/Area Number 17730211
Research InstitutionToyo University

Principal Investigator

橋本 優子  東洋大学, 経済学部, 助教授 (80333037)

Keywords為替市場 / マイクロストラクチャー / ティックデータ / アジア通貨危機 / 伝播効果 / 危機の震源 / 金融危機 / ニュース効果
Research Abstract

アジア通貨危機における株価や為替レート下落の伝播効果と、為替市場のマイクロストラクチャーに関する分析を行った。アジア通貨危機の伝播に関する研究では、「震源」と「伝播を受けた国」に分類し、震源国からそれ以外の国への伝播の詳細な検証を行った。東アジア域内の8カ国の為替レートと株価リターンを5営業日のウェイト付け加重平均で計算し直し、日々のリターンの中で2%超かつ最も大きな下落率を示したものを、「震源国」と定義した。この計算により、為替や株価変動で日常みられるノイズあるいはオーバーシュートを除去することが可能となる。震源からの影響は、ウェイとをとったことにより、過去の影響を震源からの伝播は、危機のきっかけとなったタイ通貨下落はそれほど大きくなく、韓国・インドネシアの通貨下落が域内他国の為替や株価下落を引き起こしていたことが明らかとなった。
為替市場のマイクロストラクチャー分析では、日本の金融機関破綻が続いた1997年秋のイベント分析をおこなった。1997年8月-12月の5ヶ月について、特異な11月とそれ以外の平常期とに分け、11月に国内金融機関の破綻が続いた折、破綻のニュースによって為替市場取引が通常と大きく異なっていたことを、Quote Revisionの回数および為替動向を分析することにより明らかにした。テレビやBloombergなどによって破綻の第一報がアナウンスされた時点を0とし、その前後12時間ずつのQuote Revisionを10分毎に分析すると、三洋証券破綻ではむしろニュース後にQuote回数が増えているのに対し、北海道拓殖銀行と山一證券破綻では、破綻ニュースの流れる2時間ほど前からは極端にQuote回数が減っていることが明らかとなった。また、11月とそれ以外の月では、Quote revisionの回数が大きく異なり、11月が極めて活発であったことを示している。これは、破綻ニュースが日本経済の見通しを悪化させたことにより、売り・買い持ちポジションの訂正のために、売買が活発になったことを示していると考えられる。

  • Research Products

    (4 results)

All 2006 2005

All Journal Article (2 results) Book (2 results)

  • [Journal Article] The impact of the Japanese banking crisis on the intraday FX market in late 19972005

    • Author(s)
      Hashimoto, Yuko
    • Journal Title

      Journal of Asian Economics Vol.16

      Pages: 205-222

  • [Journal Article] High-Frequency Contagion of Currency Crises in Asia2005

    • Author(s)
      Hashimoto, Yuko, Takaotshi Ito
    • Journal Title

      Asian Economic Journal Vol.19, No.4

      Pages: 357-381

  • [Book] 国際金融システムの制度設計 第6章 アジア通貨・株価の伝播と連動性(福田慎一・小川英治編)2006

    • Author(s)
      橋本優子, 伊藤隆敏
    • Total Pages
      255
    • Publisher
      東京大学出版会
  • [Book] "High Frequency Contagion between the Exchange Rates and Stock Prices during the Asian Currency Crisis" in Identifying International Contagion : Progress and Challenges (Mardi Dungey and Demosthenes Tambakis (eds.))2005

    • Author(s)
      Hashimoto, Yuko, Takatoshi Ito
    • Total Pages
      240
    • Publisher
      Oxford University Press

URL: 

Published: 2007-04-02   Modified: 2016-04-21  

Information User Guide FAQ News Terms of Use Attribution of KAKENHI

Powered by NII kakenhi