2019 Fiscal Year Annual Research Report
Price formation and market management in commodity exchanges after World War I: Empirical research by using the Dojima Kome Shijo Monjo
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17K03863
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| Research Institution | Keio University |
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Principal Investigator |
前田 廉孝 慶應義塾大学, 文学部(三田), 准教授 (90708398)
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| Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) |
大豆生田 稔 東洋大学, 文学部, 教授 (20175251)
野田 顕彦 京都産業大学, 経済学部, 准教授 (80610112)
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| Project Period (FY) |
2017-04-01 – 2020-03-31
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| Keywords | 日本経済史 / 計量ファイナンス / 時変計量経済モデル / 大阪堂島米穀取引所 / 情報効率性 / 米穀政策 / 堂島米市場文書 / 取引所経営 |
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| Outline of Annual Research Achievements |
本年度の研究実績は，以下２点に集約できよう。
第１に，研究代表者（前田）と研究分担者（大豆生田）は，関西大学図書館所蔵堂島米市場文書より1919-39年における大阪堂島米穀取引所の経営動向を考察した。1925年の米穀法改正以降に進展した同取引所の経営悪化は，1932年の米穀統制法制定以降に深刻化した。以上の考察結果は，別の観点から捉えれば，1921年の米穀法制定は取引所経営を直ちには悪化させなかったことを意味する。かかる考察結果は，1925年の米穀法改正と1932年の米穀統制法制定を米価形成における情報効率性悪化の主要因として挙げたMikio ITO, Kiyotaka MAEDA, Akihiko NODA(2017), "Discretion versus Policy Rules in Futures Markets: A Case of the Osaka-Dojima Rice Exchange, 1914-1939," Quantitative Finance Papers [arXiv: 1704.00985]及びMikio ITO, Kiyotaka MAEDA, Akihiko NODA(2018), "The Futures Premium and Rice Market Efficiency in Prewar Japan," Economic History Review, 71(3), pp. 909-937とも整合的であり，1925年以降における内地米穀市場の質的変容を指摘できよう。
第２に，研究分担者（野田）は株式市場にまで考察の射程を拡大し，1878年から1943年までにおける株価形成の情報効率性を検証した。そして，米価形成と同様に株価形成の情報効率性もまた通時的に変動していた史実を計量分析より解明した。
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