The role of money and monetary policy in an open economy New Keynesian framework

2019 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 17K13766
• Research Category: Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Research Field: Money/ Finance
• Research Institution: Momoyama Gakuin University
• Principal Investigator: Ida Daisuke 桃山学院大学, 経済学部, 教授 (50609906)
• Project Period (FY): 2017-04-01 – 2020-03-31
• Keywords: 開放経済ニューケインジアンモデル / 国際金融政策 / 貨幣と消費の非分離型効用関数 / ゼロ金利制約 / 量的緩和

Outline of Final Research Achievements

This theoretical study examined the role of money in a two-country New Keynesian model. The purpose of this study was to understand the policy implications of the model for international monetary policy analysis.

We constructed a two-country New Keynesian model in which both countries simultaneously face a zero lower bound (ZLB) on nominal interest rates, focusing on the role of money and its impact on international monetary policy. To our knowledge, no previous study investigates the role of money in a two-country New Keynesian model with a ZLB.

Free Research Field

金融政策、マクロ経済学

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

ニューケインジアン理論（以下、NKM）では人々の期待に働きかける金融政策が有効とされ、ゼロ金利制約（以下、ZLB）においても引き続きそれが有効とされてきた。しかし、実際には期待を通じた上記の政策手段に加え、貨幣量の明示的な目標水準を導入した量的緩和政策を先進国の中央銀行は採用した。期待を通じた金融政策の理論分析は膨大な蓄積があるが、二国開放経済NKMではまだ蓄積が十分でない。また、同理論では、貨幣の役割もまだ十分に検討されていない。本研究は貨幣量とZLBを同時に考慮した二国開放経済NKMを分析する。量的緩和の理論構築は日進月歩であり、それを二国モデルに拡張した研究は重要といえる。