2019 Fiscal Year Research-status Report
証券会社と企業間の資本関係が証券アナリストの公正性に及ぼす影響
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17K13781
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| Research Institution | Asia University |
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Principal Investigator |
加藤 政仁 亜細亜大学, 経済学部, 講師 (60755536)
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| Project Period (FY) |
2017-04-01 – 2021-03-31
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| Keywords | 証券アナリスト / 利益相反 / 金融コングロマリット / 銀行 / 証券会社 / 融資 / 株式保有 |
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| Outline of Annual Research Achievements |
証券アナリスト（以下，アナリストと表記する。）は，雇用主である証券会社と利害関係にある企業に対し楽観的な投資推奨を作成していることが既存研究によって明らかにされている。本研究は，昨今の金融機関の特徴でもある複数の金融業を兼営する金融コングロマリットに焦点を当て，アナリストが銀行と利害関係にある企業に対して，公正かつ中立的な立場で投資推奨の作成業務を行えているかを検証する。
本年度は，①金融コングロマリットに属するアナリストは，銀行部門が融資を行っている企業や株式保有をする企業に対して，他のアナリストよりも”買い寄り”の投資推奨を作成していること，②こうした傾向は，当該企業の推定デフォルト確率が高いとき，すなわち当該企業の価値評価においてマイナスとなる要因が大きいときほど，より顕著にみられることも明らかにした。これら検証結果は，アナリストは，金融コングロマリットの同一傘下にいる銀行と利害関係にある企業には，公正かつ中立的な立場で投資推奨の作成業務を行えていないことを示唆するものであった。
アナリストの利益相反行為には，規制によるコントロールがなされている。現行の規制は，主に証券会社の投資銀行部門のクライアントをターゲット企業としたアナリスト・レポートの作成についてである。本研究はこの規制の効果についての検証を行い，③規制導入後に投資推奨の質が向上することを示す結果を得た。これは，アナリストの公正および中立性を高めるには，規制によるコントロールが一つの手段となりうることを示唆するものであった。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
当初の研究計画どおり，本年度までに検証作業を概ね完了することができたため。
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| Strategy for Future Research Activity |
これまでの研究成果をまとめ，学術雑誌へ投稿する。
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| Causes of Carryover |
本年度に未使用分が発生した理由として，2018年4月より亜細亜大学に移籍したことに伴い，当初予定していた神戸・東京間の旅費が不要となったことが挙げられる。
未使用分は，当初の計画よりも成果論文が1本程度増える見込みであるため，当該論文の英文論文および投稿に係る費用に充当することを予定している。
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