2020 Fiscal Year Research-status Report

事業性を反映した企業評価の理論モデル構築と有用性の実証

Research Project

Project/Area Number	18K12818
Research Institution	Aoyama Gakuin University
Principal Investigator	山中卓青山学院大学, 理工学部, 准教授 (90804526)
Project Period (FY)	2018-04-01 – 2022-03-31
Keywords	ファイナンス / 金融リスク管理 / 信用リスク / 事業性評価
Outline of Annual Research Achievements	2020年度は、前年度までに考案した事業性を反映した構造型信用リスク評価モデルの定式化の改良を行った。主な改良の一つは、評価対象企業が取引先から受ける受注額の相関構造をこれまでよりも簡潔な形に変更した点である。これによりモデルの実運用の場面で安定したモデル推定が可能になることが期待されるとともに、シミュレーションにおける計算コストの低減も期待できる。これらの成果を論文としてまとめ、英文学術誌への投稿を行った。また、構造型信用リスク評価以外の企業評価手法の開発にも取り組んだ。具体的には、機械学習の一手法である最小二乗確率的分類器の有用性に注目し、最小二乗確率的分類器による信用格付評価手法を提案した。さらに、提案手法の有用性を本邦の企業データを用いて実証した。そこでは、従来用いられてきた機械学習手法と同程度以上の判別精度を提案手法は示すことが確認された。これらの成果を国内学会および研究集会で報告するとともに、論文を執筆し、学術誌に投稿した。このうち論文1本が掲載された。その他、企業経営者の業況判断に基づいて企業の倒産動向を予測する統計モデルの開発に着手した。具体的には、企業の倒産発生率を企業経営者の業況判断指数によって説明するモデルを定式化した。限られたデータの範囲ではあるが、予測手法の有効性を実証分析によって検証し、提案手法が従来のマクロ経済変数に基づいた予測と同程度以上の予測精度を示す傾向を見出した。
Current Status of Research Progress	Current Status of Research Progress 1: Research has progressed more than it was originally planned. Reason 当初に予定していた構造型信用リスク評価モデルの構築は、モデルの実運用を念頭にその定式化を改良し、論文投稿に至った。これに加えて、新たに機械学習を用いた企業データ分析も進め、その成果を学会等で発表するとともに、論文投稿を行った。派生して着手した倒産動向の予測モデルの開発も一定の成果が出始めており、論文としてまとめる目処が立っている。
Strategy for Future Research Activity	得られた成果を論文にまとめ、学術誌に投稿する。
Causes of Carryover	当初予定では研究成果を公表するためにいくつかの国際会議への参加を予定し、その費用を計上していた。しかし、コロナ禍をふまえた国際会議の中止や参加見送りのため、残額が出た。次年度は、研究成果を論文にまとめて公表することを予定している。その遂行のために、本年度の残額を文献収集および調査費および論文投稿費に充てる予定である。