2008 Fiscal Year Final Research Report

A study of order submission strategies in limit order markets

Research Project

Project/Area Number	19530273
Research Category	Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
Allocation Type	Single-year Grants
Section	一般
Research Field	Public finance/Monetary economics
Research Institution	Osaka University
Principal Investigator	OHTA Wataru Osaka University, 大学院・経済学研究科, 准教授 (20293681)
Project Period (FY)	2007 – 2008
Keywords	金融経済学 / マーケット・マイクロストラクチャー / 指値注文市場 / 注文戦略 / 取引ルール
Research Abstract	本研究は、金融経済学の中で、マーケット・マイクロストラクチャーと呼ばれる分野の研究であり、株式の売買システムのうち指値注文市場についての理論的分析を行った。指値注文市場において、注文流入が偏った場合には、注文流入の多い側においてより積極的な気配が設定され、その結果ビッド・アスク・スプレッドが狭くなる、また呼値の刻みが相対的に粗い下では、注文流入の多い側の板が厚くなることがわかった。また、取引所が時間優先ルールを適用するとともに呼値の刻みを細かくすると、指値注文間の価格競争が促進され、ビッド・アスク・スプレッドがより狭くなることが確かめられた。

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