2008 Fiscal Year Final Research Report

The effect of price limit on price formation-empirical analysis with ultra high-frequency data-

Research Project

Project/Area Number	19730220
Research Category	Grant-in-Aid for Young Scientists (B)
Allocation Type	Single-year Grants
Research Field	Public finance/Monetary economics
Research Institution	Nagasaki University
Principal Investigator	MORIYASU Hiroshi Nagasaki University, 経済学部, 准教授 (10304924)
Project Period (FY)	2007 – 2008
Keywords	マーケットマイクロストラクチャー / 株式市場 / 値幅制限
Research Abstract	本研究では、我が国株式市場における取引で実施されている値幅制限が価格形成に与える影響について実証分析を行った。実証分析の結果は、いわゆる値幅制限による株価の磁石効果の存在が示唆される結果となった。このことは、値幅制限ルールにより株式の価格形成がゆがめられている可能性があることを意味する。一方、株価の磁石効果の存在の有無をより包括的に検証するためには、企業規模や取引高などの要因も加味した、より精密な株価変動モデルの構築が必要であることが明らかになった。