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2023 Fiscal Year Annual Research Report

Estimating nonlinear behavioral macroeconomic models with the zero lower bound of nominal interest rates

Research Project

Project/Area Number 19H01491
Research InstitutionWaseda University

Principal Investigator

上田 晃三  早稲田大学, 政治経済学術院, 教授 (30708558)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 新谷 元嗣  東京大学, 大学院経済学研究科(経済学部), 教授 (00252718)
飯星 博邦  日本大学, 経済学部, 教授 (90381441)
Project Period (FY) 2019-04-01 – 2024-03-31
KeywordsDSGEモデル / ベイズ推計 / ゼロ金利制約 / 行動経済学 / 量的緩和 / 限界消費性向 / 現金需要
Outline of Annual Research Achievements

DSGEモデルは、現代のマクロ経済学における標準的分析ツールであるものの、多くの限界が指摘されている。本研究では、第1に名目金利のゼロ制約を考慮し、第2に「経済主体は将来の経済状態について完全には理解しない」とする行動経済学要素を取り込み、第3に量的緩和政策のチャネルも考慮した、モデルを構築しベイズ推計する。そして、得られた推計値から、金融政策の効果など政策シミュレーションを実施する。
こうした研究は、日本はおろか海外でも未だ存在しない。計算負荷の高さからいまだ存在しないだけでなく、高い現実妥当性から学術的だけでなく政策的にも重要性が大きい。また、Gabaix (2020)のアイデアを取り込んだ行動経済学的要素によって、フォワードガイダンス・パズルが解消するなど、金融緩和の効果について、日本などの低インフレの経験とより整合的な評価が可能となる。これまでゼロ金利制約を考慮したモデルは不安定(非決定、indeterminacy)になることが多く、推計の妨げとなってきたが、行動経済学的要素によって均衡解が安定となるパラメータスペースが拡大し、推計がより容易になることが予想される。こうした政策効果の再評価は、失われた20年の日本の経験や欧米での長期不況(secular stagnation)という重要なマクロ政策課題に新たな知見を与えるものと期待
される。
派生的に、銀行取引データを使った分析も進めた。個人の消費・投資行動をミクロデータを使って分析することで、上記DSGEモデル構築の礎を確認・改良することを目指す。具体的には、銀行の支店統廃合による現金需要への影響や、コロナ禍の定額給付金が消費に与えた影響、また、それの家計の属性との関係性についての分析を行った。

Research Progress Status

令和5年度が最終年度であるため、記入しない。

Strategy for Future Research Activity

令和5年度が最終年度であるため、記入しない。

  • Research Products

    (2 results)

All 2024

All Journal Article (2 results) (of which Peer Reviewed: 2 results)

  • [Journal Article] Estimating a Behavioral New Keynesian Model with the Zero Lower Bound2024

    • Author(s)
      Yasuo Hirose, Hirokuni Iiboshi, Mototsugu Shintani, Kozo Ueda
    • Journal Title

      Journal of Money, Credit and Banking

      Volume: - Pages: -

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Effects of bank branch/ATM consolidations on cash demand: Evidence from bank account transaction data in Japan2024

    • Author(s)
      Ueda Kozo
    • Journal Title

      Journal of the Japanese and International Economies

      Volume: 71 Pages: 101305~101305

    • DOI

      10.1016/j.jjie.2024.101305

    • Peer Reviewed

URL: 

Published: 2024-12-25  

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