The effect of common ownership on stock price efficiency and corporate governance

2022 Fiscal Year Research-status Report

• Project/Area Number: 19K01741
• Research Institution: Hosei University
• Principal Investigator: 高橋 秀朋 法政大学, 経済学部, 教授 (90583659)
• Project Period (FY): 2019-04-01 – 2024-03-31
• Keywords: 機関投資家 / ガバナンス / 価格効率性

Outline of Annual Research Achievements

世界的な機関投資家による株式保有の増加に伴い、企業が同一の投資家を株主として持つ状況（コモンオーナーシップ）が増加している。コモンオーナーシップの増加は株式収益率の共変動増加に伴う流動性ショックの波及を引き起こすことが懸念され、欧米を中心に多くの学術的研究でコモンオーナーシップの影響に関する分析が始まっている。コモンオーナーシップはインデックス運用によるところが大きく、パッシブ運用目的のファンドによる保有が増える際の短期的なインパクト、彼らのプレゼンスが高いことによる流動性への影響が懸念されている。
2022年度は、2021年度末に完成させた、コモンオーナーシップの影響排除のための自己株式取得に関する論文の対外発表の機会をつくった。セミナー形式の対内的な発表はできたが、国際学会への投稿は不採択となり、より客観的なフィードバックを得る機会は得られなかった。そのような状況を受け、論文の構成について再考を考える必要があるという認識を共著者と共有し、引き続き当該論文を改訂中である。現在、国際学会へ投稿中であり、そこでの評価を受け2023年度中に国際ジャーナルに投稿する予定である。
また、同時並行で行っている経営者の特性が企業行動に与える影響の論文に関しては、改訂版を2022年度の末に完成させた。こちらについても、2023年度中における学会発表、国際ジャーナルへの投稿を予定している。
その他、現在進行中である、CSR指標を通じて行うガバナンスに関する論文については、スチュワードシップの改訂に注目することで市場規律がどのように働くのかを検証していくというアイデアが固まり、現在具体的な検証を始めた段階である。

Current Status of Research Progress

3: Progress in research has been slightly delayed.

Reason

2022年度はすでに論文を完成させていたが、共著者（在外研究中のアカデミックホスト）の諸事情により、国際学会や国際ジャーナルへの投稿手続きへと入ることが難しかった。そのため、論文を対外的に発表する機会を得るためにも当該科研プロジェクトの延長をしたい。当初の予定では3～4年目にかけて対外的な発表を行う予定であったので、その計画と比較すると計画にやや遅れが生じていると評価できる。

Strategy for Future Research Activity

2023年度は2022年度に予定していた、完成させた2論文を国際ジャーナルに投稿し、論文を査読者からの返信を受けて適時改訂していくという作業を行っていく予定である。国際学会への投稿はすでに昨年度中に行っており、結果を待っている状況である。また、現在進行中のスチュワードシップ改訂の影響に関する論文に関しても、並行して初稿を完成させることが本年度の目的となる。2023年度は本科研プロジェクトの最終年度であるので、成果の公表を行えるよう研究に注力したいと考えている。

Causes of Carryover

2022年度は論文の国際ジャーナルへの投稿で科研費を使用していく予定であった。しかしながら、国際学会への不採択という結果を受け論文の再考が必要となり、国際ジャーナルへの投稿は期間延長期間に行うこととなった。次年度使用額は国際学会、国際ジャーナルの論文査読料を予定している。