Inspecting the expectations formation mechanism under imperfect information: An application to monetary policy

2022 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 19K23219
• Research Category: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Review Section: 0107:Economics, business administration, and related fields
• Research Institution: Asia University (2021-2022); The University of Tokyo (2019-2020)
• Principal Investigator: Kato Ryo 亜細亜大学, 経済学部, 教授 (20843692)
• Project Period (FY): 2019-08-30 – 2023-03-31
• Keywords: 不確実性 / インフレ期待 / インフレ動学

Outline of Final Research Achievements

This project inspects the macroeconomic dynamics, particularly, inflation dynamics by building structural models in which steady states are subject to imperfect information.
The first achievement was to empirically confirm that inflation persistence increases along with market concentration. To account for the fact, we propose a model in which agents update their beliefs more slowly if they are competing in less concentrated market. Second, we also developed a macro structural model in which trend inflation is uncertain and time-varying. We took the model to the Japanese data to examine when and how trend inflation declined in Japan.

Free Research Field

金融、マクロ経済学

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

日本経済の長期にわたるデフレは、日本の政策担当者のみならず世界的にも関心の高い経済事象であるとともに、その原因については、多くの研究があるにもかかわらず完全には解明されていない。
本研究は、デフレが長期化する要因として、インフレ期待が低位で安定してしまうメカニズムを解き明かす一助となる。すなわち、インフレ期待の形成に、①市場構造と②情報構造がともに作用するメカニズムを理論・実証から提示した。加えて、2000年までのデータを用いて、日本でデフレが始まった時期について、トレンド・インフレ率の観点から検証を行った。これらの成果は、デフレのメカニズムについての今後の研究を進める足掛かりとなった。