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2010 Fiscal Year Annual Research Report

ネット取引における投資家行動と株価変動

Research Project

Project/Area Number 20330065
Research InstitutionNagoya University

Principal Investigator

加藤 英明  名古屋大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (80177435)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 筒井 義郎  大阪大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (50163845)
中島 英喜  名古屋大学, 大学院・経済学研究科, 准教授 (90510214)
Keywords行動ファイナンス / 投資家行動 / 個人投資家
Research Abstract

本研究では、個人投資家のネット取引にどのような行動パターンがあるかを解明することを目的としていたが、2008年に起こったリーマンショックという100年に一度の金融危機により、個人投資家の取引データの提供に関して、交渉をしていた相手先の證券会社が、その存続の危機に直面した。企業が存続するか否かというような状況では、データ提供に関する話し合いを中断せざるを得なくなった。結局のところ、交渉相手の移動などもあり、ネット取引データに関しては、今のところ入手の見込みが立っていない。そこで、本来の研究計画目的を拡張し、ネット取引の主体である個人投資家の株式市場への影響を分析することとした。とくに、株式市場で観察されるアノマリーと呼ばれる特異な現象について、個人投資家の投資行動との関係について分析を始めた。すでに、個人投資家が主役の信用取引に関しては、信用取引データの中に、株価の将来を予測する情報が含まれていることを示した(Hirose, Kato and Bremer, 2009)。当該年度においては、日米で異なるアノマリーが観察されることに焦点をあてて、日米の投資家行動の違いについて分析を始めた。最近の研究では、文化の違いが投資家行動に影響を与えるという報告もあり、アノマリーの違いが文化の違いで説明出来るのか、現在モメンタムというアノマリーに焦点をあてて分析を行っている。モメンタムアノマリーとは、短中期(3~6ヶ月)で価格が上昇(下降)した銘柄は、次の短中期(3~6ヶ月)でも上昇(下降)するという市場の効率性に反する事象である。欧米で強いモメンタムが見られるのに、日本の市場で見られないのは何故か。グローバル化がもっとも進んだといわれる金融市場でこのような違いが見られるのは不思議である。現在、日本市場においてグローバルに取引される銘柄とローカルな銘柄による違いを検証している。

  • Research Products

    (5 results)

All 2010

All Journal Article (1 results) (of which Peer Reviewed: 1 results) Presentation (2 results) Book (2 results)

  • [Journal Article] How Fast Do Tokyo and New York Stock Exchanges Respond to Each Other? : An Analysis with High-Frequency Data2010

    • Author(s)
      Yoshiro Tsutsui, Kenjiro Hirayama
    • Journal Title

      Japanese Economic Review

      Volume: 61(2) Pages: 175-201

    • Peer Reviewed
  • [Presentation] Anomalies2010

    • Author(s)
      加藤英明
    • Organizer
      行動経済学会第4回大会、会長講演
    • Place of Presentation
      上智大学
    • Year and Date
      2010-12-04
  • [Presentation] Coercive Tender Offers in Japan2010

    • Author(s)
      K.Inoue, H.Kato, M.Bremer
    • Organizer
      Asian Finance Association International Conference 2010
    • Place of Presentation
      香港科技大学
    • Year and Date
      2010-07-01
  • [Book] 人生に失敗する18の錯覚2010

    • Author(s)
      加藤英明・岡田克彦, 著
    • Total Pages
      220
    • Publisher
      講談社プラスアルファ新書
  • [Book] 行動ファイナンス2010

    • Author(s)
      榊原茂樹, 加藤英明, 岡田克彦, 編著
    • Total Pages
      202
    • Publisher
      中央経済社

URL: 

Published: 2012-07-19  

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