Current Recognition of Share Repurchase as Payouts by Listed Companies and Legal Regulations

2023 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 20K01410
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 05060:Civil law-related
• Research Institution: Nihon University
• Principal Investigator: MIYAZAKI Yusuke 日本大学, 法学部, 教授 (20585096)
• Project Period (FY): 2020-04-01 – 2024-03-31
• Keywords: ペイアウト / 上場会社 / 子会社による親会社株式の取得 / 株式買取請求権 / 締出し / 財政出動 / 金融緩和 / 無リスク資産

Outline of Final Research Achievements

In Japan, the Commercial Code was amended about 20 years ago to allow companies to repurchase their own shares. In recent years in particular, listed companies have acquired their own shares as part of their capital policy to return profits to shareholders. However, from the perspective of returning profits to shareholders, such measures are not limited to share repurchases, and even if not directly related to capital policy, the appraisal right is not irrelevant. From this perspective, I have analyzed not only share repurchases but also the return of capital by companies, mainly with regard to listed companies, in terms of their impact on the capital markets, and have published a number of papers on the subject.

Free Research Field

会社法、金融商品取引法

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

本研究では、研究成果の概要でも述べたように、上場会社の自己株式取得を中心に、資本政策の一環として会社が株主にキャッシュフローを返還する必要性と背景を解き明かし、資本市場への影響も加味しつつ分析・検討することに注力した。研究成果としては、上述した上場会社の自己株式取得にとどまらず、直接には会社の資本政策には影響しないものの株式買取請求権等にも研究の幅を拡げ、多面的に研究を行い、多くの論稿を執筆した。また、資本市場への影響という観点からは、インサイダー取引についても研究を行い、インサイダー取引が会社に及ぼす影響についてもアメリカの状況を確認した上で、日本にどのような示唆が得られるか研究した。