Economic Analysis on Determinants of Cross-border M&A and Greenfield Investment and Urban Agglomeration Effects

2023 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 20K01634
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07040:Economic policy-related
• Research Institution: Aoyama Gakuin University
• Principal Investigator: ITO BANRI 青山学院大学, 経済学部, 教授 (40424212)
• Co-Investigator(Kenkyū-buntansha): 田中 鮎夢 青山学院大学, 経済学部, 准教授 (20583967) ; 白井 克典 大阪学院大学, 経済学部, 教授 (90547225)
• Project Period (FY): 2020-04-01 – 2024-03-31
• Keywords: 直接投資 / M＆A / 重力モデル / 集積 / グローバル企業 / 都市

Outline of Final Research Achievements

This research uses deal-level microdata to conduct empirical analyses of the determinants of cross-border M&A, which is becoming increasingly important as a means of foreign direct investment. This study focuses on the effects of the agglomeration of origins and destinations in particular and examines the impact on cross-border M&A flows at the country, city, and deal levels. As a result, it was confirmed that the agglomeration of global firms and advisors who mediate M&A has the effect of increasing M&A and raising M&A premiums. This result suggests that the accumulation of knowledge and information related to M&A is important for increasing cross-border M&A.

Free Research Field

国際経済学

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

海外直接投資は一般にグリーンフィールド投資とクロスボーダーM&Asに分けられるが、近年は後者の増加傾向が顕著である。海外直接投資の決定要因分析はこれまでも進められているが、クロスボーダーM&Asについては必ずしも実証的に明らかにされていない。本研究で明らかとなったM&As投資の要因としてグローバル企業やアドバイザーの集積効果が確認されたことから、M&Asに係る知識情報の生産と蓄積が重要であることが示唆される。日本の対内直接投資残高は他国と比べて極めて低いが、グローバル企業の投資誘致やM&Aアドバイザー企業の集積を進めることが対内投資の促進に寄与するものと期待される。