2020 Fiscal Year Research-status Report
Research on the analysis methods and the development of global flow of funds statistics
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20K01701
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| Research Institution | Hiroshima Shudo University |
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Principal Investigator |
張 南 広島修道大学, 経済科学部, 教授 (20279061)
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2020-04-01 – 2023-03-31
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| Keywords | global flow of funds / Who-to-Whom martrices / inverse of Leontief / cross-border exposures / financial networks / financial stability |
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| Outline of Annual Research Achievements |
This study seeks to measure global financial stability by constructing the Global Flow of Funds (GFF) matrix model based on its inherent market mechanisms. After investigating the basics of the Savings-Investment balance among G20 economies, we use GFF data to establish a GFF statistical matrix for the G20, which can be used to evaluate the financial risks and influences among its members, and to estimate bilateral exposures between countries for three different financial instruments within and across the G20 economies. We use a financial network analysis to construct an empirical analysis of financial relationships within the G20, focusing on the effects of a shock to portfolio investments in the United States, China, and Japan. We use who-to-whom (W-to-W) matrices to study the local propagation dynamics of shocks in investment and financing for the three countries. To that aim, we propose a decomposition of shocks into n-order effects on the basis of an “inverse of Leontief” representation of the W-t-W matrices. We further propose an eigenvector decomposition of the effects to provide an analytical description of the propagation process. This reveals the deep connections between the propagation role of financial instruments/countries and their centrality in the W-t-W network.
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
G20を観察の対象としてGlobal Flow of Funds matrix(GGFM)を試作することができた。それをベースにし、日米中を中心とするG20における国際資金循環の依存関係を分析した。特に証券投資と国際銀行信用に絞って金融ネットワーク分析と計量モデルを使って日米中の相互関係、ネットワークにおける中心性、金融ショックとリスクの不安定性を数量的に検証した。
コロナの影響で2020年8月Norwayで開催される予定のIARIW学会が2021年8月に延期され、Measuring Global Flow of Funds: Who-to-whom Matrix and Financial Networkというテーマで研究発表が実現できなかった関係で、討論予定者であるIMF専門家からのコメントと議論が得られなかった。研究の進展に多少影響があるが、基礎資料をもっと調べて、試算の作業に重ねて研究の方向性をずれないように調整している。その研究成果は2021年8月IARIW学会G20で報告する予定である。
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| Strategy for Future Research Activity |
国際資金循環（Global flow of funds, GFF)を計測するための対外的GFF Matrix (GFFM)と日米中の対内的金融連関表(FIOM)を構築する予定である。
まず、GFF統計の枠組みに基づき、金融危機発生による国際間の波及を把握するという問題意識で、G20という枠で日米中を分析の中心対象として、Who-to-WhomベースでGFFの対外的な動きを反映できるようにGFFMを作成する。その次、GFFによる対内的影響を計測するために、対外金融投資を資金循環勘定における海外部門(Rest of World, ROW)にリンクし、対外金融取引項目をファイナンスする資本取引を国内金融部門、非金融法人部門、政府部門及び家計部門につなげ、W-t-WベースでFinancial Input-Output Model (FIOM)を作成する。そのうえ、GFFMとFIOMの推定結果を通じて対外資金循環の構造的問題と安定性を体系的に把握する。
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| Causes of Carryover |
コロナの影響で予定した2020年8月に開催されるIARIW会議（開催地：ノルウェー）は2021年8月に延期されているので、2020年度に残った当該助成金を202１年度の出張旅費として使用する。
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Research Products
(7 results)
