Long Term Evaluation of Extended Governance and ESG Investment

2023 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 20K01750
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07060:Money and finance-related
• Research Institution: Aoyama Gakuin University
• Principal Investigator: Shirasu Yoko 青山学院大学, 経済学部, 教授 (80508218)
• Project Period (FY): 2020-04-01 – 2024-03-31
• Keywords: ESG / 機関投資家 / イノベーション / 外国人投資家 / アセットオーナー / 女性社外取締役

Outline of Final Research Achievements

Long-term evaluation of ESG investments was analyzed from the perspectives of investment performance, investor diversity, and areas of investor interest (carbon emissions, innovation, etc.).
Companies that are more ESG-aware have lower short-term abnormal returns but higher long-term abnormal returns; companies with more ESG-friendly, long-term investing asset owners, rather than PRI-signatory investors, are more ESG-aware; companies with a higher percentage of foreign investors and more environmental ESG-aware companies are more likely to be long-term innovators; and companies with a higher percentage of foreign investors and more environmental ESG-aware companies are more likely to have a higher percentage of foreign investors and more environmental ESG-aware companies. In governance, there is a difference between investors who are engaged in long-term ESG engagement and those who are divesting.

Free Research Field

ファイナンス、ESG、コーポレートガバナンス

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

ESG投資の経済的評価について、短期的な実証分析結果が多く、長期的評価については不明な点が多かった。一般的に、ESG投資は長期の影響があるとのことは暗黙の了解事項に見えるが、学術的には明確になっていなかった。そのような中で、ESG投資は短期的にはマイナスの結果となるが、長期的にはプラスの成果を生み、長期的視点に立つことの重要性を、厳格な実証分析から示した。
本論文が厳格的な実証分析であることは、Velte（2022）でも示されていることであり、昨今のESG投資とLong-termの分析について、内生性まで検証した厳密な主要論文として 34本を挙げており、本論文はその1本に数えられている。