Investigation of liquidity risk factors and development of liquidity risk assessment environment using artificial markets

2022 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 20K04977
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (C)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 25010:Social systems engineering-related
• Research Institution: Kogakuin University (2021-2022); Kanagawa Institute of Technology (2020)
• Principal Investigator: Yagi Isao 工学院大学, 情報学部(情報工学部), 教授 (10457145)
• Project Period (FY): 2020-04-01 – 2023-03-31
• Keywords: 人工市場 / 金融市場 / 市場流動性 / メイカー・テイカー制 / マルチエージェントシステム / エージェントシミュレーション / 社会シミュレーション

Outline of Final Research Achievements

We attempted to investigate the factors that cause risks to market liquidity, which expresses the ease of trading in financial markets, by constructing an evaluation environment based on an agent-based financial market virtually constructed on a computer (artificial market). Therefore, we clarified the relationships among four representative indicators for measuring liquidity, and we found that the financial market regulation called "maker-taker fees" essentially tends to improve market liquidity. We also found that the market share of the market with maker-taker fees increased as the rebate in the market with maker-taker fees increased.

Free Research Field

社会シミュレーション

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

市場流動性が高い市場では投資家は意図した価格・数量の売買がしやすいが，従来の実証研究における流動性調査は分析のもととなるデータや分析手法の違いにより，結果は必ずしも同じ主張とはならなかった．本研究では，人工市場シミュレーションを用いて，あらゆる外的要因が排除された調査環境下において，調査対象となる事象が市場流動性に本質的に与える影響を解明することに成功した．今回はメイカー・テイカー制という市場制度が流動性向上に貢献することを明らかにすることができた．さらに，本市場制度を導入することで未導入の市場より取引シェアを伸ばせる可能性も見出すことができた．