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2011 Fiscal Year Annual Research Report

金融リスクと経済行動のベイズ計量経済分析

Research Project

Project/Area Number 21243018
Research InstitutionThe University of Tokyo

Principal Investigator

大森 裕浩  東京大学, 大学院・経済学研究科, 教授 (60251188)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 古澄 英男  神戸大学, 経営学研究科, 教授 (10261273)
日引 聡  国立環境研究所, 社会環境システム研究領域環境経済政策研究室, 室長 (30218739)
渡部 敏明  一橋大学, 経済研究所, 教授 (90254135)
Keywordsベイズ分析 / マルコフ連鎖モンテカルロ法 / 金融リスク / Stochastic Volatility / Realized Volatility / 信用リスク / 分位点回帰モデル
Research Abstract

大森は、Kunihama et al(2011)において、極値の時系列モデルであるMax-Stable過程について尤度計算および効率的なベイズ推定の方法を開発し、金融リスクの尺度として5分間株式収益率の日次最小値について高頻度データを用いて計量分析を行った。また石原・大森(2011)では、多変量確率的ボラティリティ変動モデルを東証業種別株価指数に適用し、因子構造を仮定せず・非対称性のある・裾の厚い誤差分布をもつモデルのあてはまりが良いことを示した。渡部は、Watanabe(2012)において日次収益率と実現ボラティリティを同時にモデル化する実現GARCHモデルがリスク評価で有用であることを示した。またNakajima et al.(2011)において、ボラティリティの変動も考慮した可変母数VARモデルを日本のマクロデータに応用し、母数・係数をすべて可変にしたモデルが最も当てはまりが良いことを示して、日銀の金融政策の効果の時期による違いを明らかにした。日引は、Miyawaki et al(2011)において階層ベイズモデルを用いて離散・連続選択モデルを我が国の水道需要のパネルデータに適用し、負の価格弾力性、正の所得弾力性を明らかし、家計の人数・部屋数と水道需要の関係に関する結果が個別効果のモデルによって異なることを示した。また岡川他(2011)では、洪水による浸水被害リスクを土地市場がどのように評価しているかを分析し、先行研究がリスクの過小推計をしていることを明らかにした。古澄は、動学パネルデータに対する分位点回帰モデルを考察対象とし、(1)説明変数にラグ付き従属変数を導入して動学的な分位点回帰モデルを構築、(2)説明変数と相関を持つ個体効果の導入、(3)混合モデルを利用したマルコフ連鎖モンテカルロ法による推定方法の開発を行った。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

大森は共同研究者とともに平成21年度より、関連するベイズ計量経済分析の研究成果について国内外の学会等において招待講演を含む62回の発表を行い、また査読つきの9論文(日本統計学会誌2、Japanese Economic Review 1、Computational Statistics & Data Analysis 3、Journal of Time Series Analysis 1、ほか洋書に所収2)を学術雑誌等に掲載している。渡部は国内外での多くの学会発表を行うとともに、資産価格の高頻度データを用いた実証分析やマクロ経済のDSGE(動学的・確率的一般均衡)モデル・可変係数VARモデルの応用研究について多くの研究成果を査読つきの6論文として掲載・発表している(日本統計学会誌 1,Quantitative Finance 1,Japanese Economic Review 1,Journal of the Japanese and International Economies 1,経済研究 2)。また日引は環境マネジメントシステムの有効性や住宅市場における化学物質排出のリスクについて査読つきの3論文(Japanese Economic Review 1、日本経済研究 1、Journal of Environmental Management 1)、古澄は動学パネルデータに対する分位点回帰モデルについてベイズ・アプローチを用いてモデルパラメータの効率的な推定方法を開発し査読つきの2論文(Journal of Regulatory Economics 1、Computational Statistics 1(印刷中))を発表している。研究分担者も研究発表を精力的に行っており、「研究の目的」である(1)「金融リスクの評価を行うモデルの開発」および(2)「経済行動のベイズ計量分析」の双方において、研究達成度は順調であり着実に進展している。

Strategy for Future Research Activity

今後の推進方策として以下の2点について継続していく。
(1)「金融リスクの評価を行うモデルの開発」については、大森は確率的ボラティリティモデルのゆがみのある分布への拡張・多変量因子確率的ボラティリティモデル・動学的相関構造モデル・実現共分散行列との同時モデル化・極値時系列の新たなモデルの提案を、渡部は高頻度データを用いた実現GARCH・実現Stochastic Volatilityモデルなどの時系列モデルの開発を、古澄は分位点回帰モデルの拡張を継続して進めていく。
(2)「経済行動のベイズ計量分析」においては、大森は企業の市場への参入ゲームに基づくミクロ計量経済モデルの開発と応用・アメリカ歯科保険の購入行動の実証経済分析を、渡部はマクロ経済分析のための可変パラメータVARモデルの識別制約の研究を、日引は洪水による浸水被害リスクについて空間的自己相関を考慮したモデルへの拡張などの環境経済学における実証分析を中心に進める。

  • Research Products

    (41 results)

All 2012 2011

All Journal Article (8 results) (of which Peer Reviewed: 6 results) Presentation (32 results) Book (1 results)

  • [Journal Article] Bayesian analysis of quantile regression for censored dynamic panel data2012

    • Author(s)
      Kobayashi, G. and Kozumi, H.
    • Journal Title

      Computational Statistics

      Volume: 27-2 Pages: 359-380

    • DOI

      10.1007/s00180-011-0263-3

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Efficient estimation and particle filter for max-stable processes2012

    • Author(s)
      Tsuyoshi Kunihama, Yasuhiro Omori, Zhengjun Zhang
    • Journal Title

      Journal of Time Series Analysis

      Volume: 33-1 Pages: 61-80

    • DOI

      10.1111/j.1467.9892.2011.00740.x

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Quantile forecasts of financial returns using realized GARCH models2012

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Journal Title

      Japanese Economic Review

      Volume: 63 Pages: 68-80

    • DOI

      10.1111/j.1468-5876.2011.00548.x

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] 化学物質のリスクと市場の評価2012

    • Author(s)
      日引聡
    • Journal Title

      住宅土地経済

      Volume: (印刷中)

  • [Journal Article] ヘドニック・アプローチによる東京都区部の洪水被害額の計測-浸水リスク変数の内生性を考慮した分析-2012

    • Author(s)
      岡川梓・日引聡・小嶋秀人
    • Journal Title

      国立環境研究所社会環境システム研究センターディスカッションペーパー

      Volume: 2011-02 Pages: 1-21

  • [Journal Article] Panel data analysis of Japanese residential water demand using a discrete/continuous choice approach2011

    • Author(s)
      Koji Miyawaki, Yasuhiro Omori, Akira Hibiki
    • Journal Title

      Japanese Economic Review

      Volume: 62 Pages: 365-386

    • DOI

      10.1111/j.1468-5876.2010.00532.x

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] 非対称性のある多変量確率的ボラティリティ変動モデルのベイズ分析:東証業種別株価指数への応用2011

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩
    • Journal Title

      日本統計学会誌

      Volume: 41-1 Pages: 125-153

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model for the Japanese economy and monetary policy2011

    • Author(s)
      Jouchi Nakajima, Munehisa Kasuya, Toshiaki Watanabe
    • Journal Title

      Journal of the Japanese and International Economies

      Volume: 25 Pages: 225-245

    • DOI

      10.1016/j.jjie.2011.07.004

    • Peer Reviewed
  • [Presentation] Matrix exponential stochastic volatility with leverage2012

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩・浅井学
    • Organizer
      第13回ノンパラメトリック統計解析とベイズ統計
    • Place of Presentation
      慶応大学(東京都)
    • Year and Date
      2012-03-30
  • [Presentation] Volatility and quantile forecasts of financial returns using realized stochastic volatility models with generalized hyperbolic distribution2012

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      The Joint Usage and Research Center Project Workshop "The Estimation of Financial Volatility Using High-Frequency Data with Applications to Financial Risk Management"
    • Place of Presentation
      広島経済大学立町キャンパス(広島県)
    • Year and Date
      2012-03-17
  • [Presentation] Realized stochastic volatility with leverage and long memory2011

    • Author(s)
      城田慎一郎・比津貴行・大森裕浩
    • Organizer
      International Workshop on Statistical Computing in Quantitative Finance and Biostatistics : A Satellite Meeting for the 7th IASC-ARS
    • Place of Presentation
      Feng Chia University, Tai chung, Taiwan(招待講演)
    • Year and Date
      2011-12-21
  • [Presentation] Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model with the ordering of variables for the Japanese economy and monetary policy2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      International Workshop on Statistical Computing in Quantitative Finance and Biostatistics : A Satellite Meeting for the 7th IASC-ARS Conference
    • Place of Presentation
      Feng Chia University, Taichung, Taiwan(招待講演)
    • Year and Date
      2011-12-20
  • [Presentation] Realized stochastic volatility with leverage and long memory2011

    • Author(s)
      城田慎一郎・比津貴行・大森裕浩
    • Organizer
      5^<th> International Conference on Computational and Financial Econometrics
    • Place of Presentation
      Senate House, University of London, UK
    • Year and Date
      2011-12-19
  • [Presentation] Realized stochastic volatility with leverage and long memory2011

    • Author(s)
      城田慎一郎・比津貴行・大森裕浩
    • Organizer
      Joint Meeting of the 2011 Taipei International Statistical Symposium and 7th Conference of the Asian Regional Section of the IASC
    • Place of Presentation
      Academia Sinica, Taipei, Taiwan(招待講演)
    • Year and Date
      2011-12-19
  • [Presentation] Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model with the ordering of variables for the Japanese economy and monetary policy2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      Joint Meeting of the 2011 Taipei International Statistical Symposium and 7th Conference of the Asian Regional Section of the IASC
    • Place of Presentation
      Academia Sinica, Taipei, Taiwan(招待講演)
    • Year and Date
      2011-12-19
  • [Presentation] Realized stochastic volatility with leverage and long memory2011

    • Author(s)
      城田慎一郎・比津貴行・大森裕浩
    • Organizer
      2011年度中之島ワークショップ「金融工学・数理計量ファイナンスの諸問題2011」
    • Place of Presentation
      大阪大学(大阪府)
    • Year and Date
      2011-12-02
  • [Presentation] Dynamic Factor Multivariate Stochastic Volatility Models with Leverage Effects and Application to Portfolio Selection2011

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩・Sid Chib
    • Organizer
      科研費研究集会「ベイズ分析のための数値計算技法とその経済・ファイナンス分析への応用」
    • Place of Presentation
      下関市立大学唐戸サテライトキャンパス(山口県)
    • Year and Date
      2011-11-19
  • [Presentation] Dynamic Equicorrelation and Stochastic Volatility2011

    • Author(s)
      黒瀬雄大・大森裕浩・Sid Chib
    • Organizer
      科研費研究集会「ベイズ分析のための数値計算技法とその経済・ファイナンス分析への応用」
    • Place of Presentation
      下関市立大学唐戸サテライトキャンパス(山口県)
    • Year and Date
      2011-11-19
  • [Presentation] Nonparametric Stochastic Volatility : Mixture Approach2011

    • Author(s)
      入江薫・大森裕浩・Sid Chib
    • Organizer
      科研費研究集会「ベイズ分析のための数値計算技法とその経済・ファイナンス分析への応用」
    • Place of Presentation
      下関市立大学唐戸サテライトキャンパス(山口県)
    • Year and Date
      2011-11-19
  • [Presentation] Estimating realized GARCH models with different volatility measures2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      The Second International Conference "High Frequency Data Analysis in Financial Markets"
    • Place of Presentation
      大阪大学中之島センター,(大阪府)
    • Year and Date
      2011-10-30
  • [Presentation] Separate inference for moral hazard and selection problems in insurance market2011

    • Author(s)
      菅原慎矢・大森裕浩
    • Organizer
      日本経済学会2011年度秋季大会
    • Place of Presentation
      筑波大学(茨城県)
    • Year and Date
      2011-10-29
  • [Presentation] ヘドニック・アプローチによる東京都区部の洪水被害額の計測~洪水リスク変数の内生性を考慮した分析2011

    • Author(s)
      岡川梓・日引聡
    • Organizer
      日本経済学会秋季大会
    • Place of Presentation
      茨城県
    • Year and Date
      2011-10-29
  • [Presentation] Volatility and quantile forecasts of financial returns using realized stochastic volatility models with generalized hyperbolic distribution2011

    • Author(s)
      高橋慎・大森裕浩・渡部敏明
    • Organizer
      The Second International Conference "High Frequency Data Analysis in Financial Markets
    • Place of Presentation
      大阪大学(大阪府)
    • Year and Date
      2011-10-28
  • [Presentation] Realized stochastic volatility with leverage and long memory2011

    • Author(s)
      城田慎一郎・比津貴行・大森裕浩
    • Organizer
      The Second International Conference "High Frequency Data Analysis in Financial Markets
    • Place of Presentation
      大阪大学(大阪府)
    • Year and Date
      2011-10-28
  • [Presentation] ヘドニック・アプローチによる東京都区部の洪水被害額の計測-浸水リスク変数の内生性を考慮した分析-2011

    • Author(s)
      岡川梓・日引聡・小嶋秀人
    • Organizer
      環境経済政策学会
    • Place of Presentation
      長崎県
    • Year and Date
      2011-09-23
  • [Presentation] 農作物貿易モデル開発とバーチャルウォータに関する実証分析2011

    • Author(s)
      日引聡、鶴見哲也、馬奈木俊介、花崎直太
    • Organizer
      環境科学会2011年大会
    • Place of Presentation
      兵庫県
    • Year and Date
      2011-09-09
  • [Presentation] Separate inference for moral hazard and selection problems in insurance markets : With application to US dental insurance market2011

    • Author(s)
      菅原慎矢・大森裕浩
    • Organizer
      統計関連学会連合大会
    • Place of Presentation
      九州大学(福岡県)
    • Year and Date
      2011-09-07
  • [Presentation] レバレッジ効果のある行列指数確率的ボラティリティ変動モデル2011

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩・浅井学
    • Organizer
      統計関連学会連合大会
    • Place of Presentation
      九州大学(福岡県)
    • Year and Date
      2011-09-06
  • [Presentation] Matrix Exponential Stochastic Volatility Model with Leverage Effects2011

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩・浅井学
    • Organizer
      JEuBES 2011 (5th Japanese-European Bayesian Econometrics and Statistics Meeting)
    • Place of Presentation
      Norges Bank, Oslo, Norway
    • Year and Date
      2011-08-23
  • [Presentation] Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model with the ordering of variables for the Japanese economy and monetary policy2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      5th Japanese-European Bayesian Econometrics and Statistics Meeting
    • Place of Presentation
      Norges Bank, Oslo, Norway
    • Year and Date
      2011-08-23
  • [Presentation] Effects of Environmental Regulation on R&D and Productivity : Firm-Level Analysis of the Japanese Automobile Industry2011

    • Author(s)
      Hibiki, Akira, Toshi Arimura, Shunsuke Managi
    • Organizer
      European Association of Environmental and Resource Economists 18th Annual Conference
    • Place of Presentation
      Rome, Italy
    • Year and Date
      2011-07-02
  • [Presentation] Do Environmental Regulations Increase Bilateral Trade Flows?2011

    • Author(s)
      Tsurumi, Tetsuya, Shunsuke Managi, Akira Hibiki
    • Organizer
      European Association of Environmental and Resource Economists 18th Annual Conference
    • Place of Presentation
      Rome, Italy
    • Year and Date
      2011-07-01
  • [Presentation] Efficiency of Technology Adoption : A Case Study in Waste Treatment Technology2011

    • Author(s)
      Managi, Shunsuke, Akira Hibiki, Tetsuya Shimane
    • Organizer
      European Association of Environmental and Resource Economists 18th Annual Conference
    • Place of Presentation
      Rome, Italy
    • Year and Date
      2011-06-30
  • [Presentation] Exact Estimation of Demand Functions under Block-Rate Pricing2011

    • Author(s)
      Miyawaki, Koji, Yasuhiro Omori, Akira Hibiki
    • Organizer
      International Water Resource Consortium 9^<th> Annual Meeting
    • Place of Presentation
      Banff, Canada
    • Year and Date
      2011-06-27
  • [Presentation] Quantile forecasts of financial returns using realized GARCH models2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      Stanford Institute for Theoretical Economics Summer 2011 Workshop
    • Place of Presentation
      Stanford University, Stanford, CA, USA
    • Year and Date
      2011-06-20
  • [Presentation] Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model with the ordering of variables for the Japanese economy and monetary policy2011

    • Author(s)
      Toshiaki Watanabe
    • Organizer
      Recent Developments in Dynamic Analysis in Economics-30 Years after Macroeconomics and Reality
    • Place of Presentation
      Seoul National University, Seoul, Korea
    • Year and Date
      2011-05-26
  • [Presentation] Matrix Exponential Stochastic Volatility Model with Leverage Effects2011

    • Author(s)
      石原庸博・大森裕浩・浅井学
    • Organizer
      日本経済学会2011年度春季大会
    • Place of Presentation
      熊本学園大学(熊本)
    • Year and Date
      2011-05-22
  • [Presentation] 特別セッション・討論:『Bayesian analysis of moment restriction models using nonparametric priors』北村佑一・大津泰介2011

    • Author(s)
      大森裕浩
    • Organizer
      日本経済学会2011年度春季大会
    • Place of Presentation
      熊本学園大学(熊本)
    • Year and Date
      2011-05-22
  • [Presentation] Value-at-Risk Using Realized GARCH Models2011

    • Author(s)
      渡部敏明
    • Organizer
      日本経済学会2011年度春季大会
    • Place of Presentation
      熊本学園大学,(熊本)(招待講演)
    • Year and Date
      2011-05-22
  • [Presentation] Duopoly in the Japanese Airline Market : Bayesian Estimation for the Entry Game2011

    • Author(s)
      菅原慎矢・大森裕浩
    • Organizer
      日本経済学会2011年度春季大会
    • Place of Presentation
      熊本学園大学(熊本)
    • Year and Date
      2011-05-21
  • [Book] ファイナンス・景気循環の計量分析2011

    • Author(s)
      浅子和美・渡部敏明
    • Total Pages
      352
    • Publisher
      ミネルヴァ書房

URL: 

Published: 2013-06-26  

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