Emotion, investment, and market equilibrium: from the approach of regret theory

2021 Fiscal Year Research-status Report

• Project/Area Number: 21K01589
• Research Institution: Ritsumeikan University
• Principal Investigator: 秦 劼 立命館大学, 経済学部, 教授 (40329751)
• Project Period (FY): 2021-04-01 – 2026-03-31
• Keywords: 感情 / 反実仮想 / 後悔理論 / 証券投資 / 資産価格評価 / 市場効率性 / 流動性

Outline of Annual Research Achievements

本年度は後悔と反実仮想の影響に焦点を当てて、感情と投資家行動および資産価格形成に関する理論モデルを構築した。
申請者はこれまでの研究において、後悔回避的な投資家のポートフォリオ投資戦略と証券市場の価格評価を分析し、後悔理論に基づく資産価格評価モデルを構築した。このモデルは、後悔回避をファイナンスの基礎理論である資本資産価格評価モデル（CAPM）に導入した点において革新的であるが、一期間モデルであり、また投資家全員が後悔回避的であると仮定している点においてまだ改善の余地がある。そこで、本年度は後悔理論および反実仮想に関する理論に基づいて関する新しいモデルを構築し、これらの理論的課題を解決した。本年度の研究で構築した後悔回避下の証券取引および資産価格の理論モデルは多期間モデルであり、投資家の多様性と非対称性も取り入れた。このモデルを用いて、後悔回避的な投資家の投資戦略と証券市場の均衡を考察した。さらに、後悔回避が証券市場の効率性と流動性に与える影響も分析した。
本年度の研究において、新しい理論モデルの構築と分析はほぼ完成した。分析で得られた主要な結果は未公開論文にまとめた。2022年度中に学会発表もしくは論文投稿を行い、研究成果を公表する予定である。

Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

新しい理論モデルの構築と分析はほぼ完成した。主要な研究成果を未公開論文にまとめた。

Strategy for Future Research Activity

理論モデルの拡張と検証、研究成果の発信を行う。

Causes of Carryover

コロナ感染拡大の影響で、海外出張、国内出張などができなかったため次年度使用額が生じた。次年度では、国内外の学会と研究会に参加するための旅費が必要である。また、経済実験もしくはシミュレーションに通して前年度に構築したモデルを検証するための人件費と設備費なども必要である。