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2010 Fiscal Year Annual Research Report

実験経済学と人工市場・模擬実験市場を用いたGARCH効果の発生メカニズムの解明

Research Project

Project/Area Number 22330097
Research InstitutionNagasaki University

Principal Investigator

須齋 正幸  長崎大学, 経済学部, 教授 (40206454)

Co-Investigator(Kenkyū-buntansha) 晝間 文彦  早稲田大学, 商学学術院, 教授 (00063793)
鳥海 不二夫  名古屋大学, 情報科学研究科, 助教 (30377775)
Keywords高頻度データ / GARCH / ACDモデル
Research Abstract

本年度は、外国為替市場の市場構造に関する基礎研究を行った。本研究では、市場構造として個別ディーラー間の情報格差に注目している。情報優位にあるディーラー群と情報劣位にあるディーラー群があるとの仮説の現実妥当性を、高頻度の為替レートデータを用いて実証的に検証した。そこではディーラーが情報に基づいて取引を行っているのかにつき、市場の効率性を検証することから始めた。厳密な意味では市場の効率性は棄却された。これはこれまでの実証研究の成果と整合的である。つぎに、O'Hara他のモデルとDiamond他のモデルを用いて、ディーラーの取引と情報の関係をテストした。2008年と2009年の7月から9月のデータを用いて、リーマンショックという情報を2008年のデータをベンチマークとして明示的に比較できるようデータセットを構築し、実証分析を行った。その結果、いずれのデータにおいても外国為替市場はO'Haraが想定したように、資産価格へのあらゆる情報(ポジティブあるいはネガティブ)に対してディーラーは反応して取引を行っている可能性が示唆された。以上の結果から、外国為替市場におけるディーラーは、市場にもたらされる情報に反応して取引を行うが、その情報が即座に資産価格に反映されるのではなく、過去の取引自体が将来の取引に影響を与える可能性がある。この傾向は、情報格差があるディーラーが存在する場合に、情報優位にあるディーラーの行動に情報劣位にあるディーラーが追随するとの市場構造の仮説をサポートするものと考えられよう。

  • Research Products

    (12 results)

All 2011 2010

All Journal Article (7 results) (of which Peer Reviewed: 4 results) Presentation (4 results) Book (1 results)

  • [Journal Article] Multi Foreign Exchange Rate Relations in Turbulent Market : Lessons from Lehman Shock2011

    • Author(s)
      須齋正幸
    • Journal Title

      Studies on Financial Markets in East Asia

      Pages: 1-18

  • [Journal Article] Consistency of Risk Attitude and other Investment Behavior of Japanese Fund Managers2011

    • Author(s)
      須齋正幸, 森保洋
    • Journal Title

      Studies on Financial Markets in East Asia

      Pages: 165-180

  • [Journal Article] 株価時系列データを用いた市場参加者の推定2011

    • Author(s)
      田島裕之, 鳥海不二夫, 石井健一郎
    • Journal Title

      人工知能学会研究会資料

      Volume: SIG-FIN-006 Pages: 16-22

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] 人工市場を用いた予測市場の挙動メカニズムの解明2011

    • Author(s)
      鳥海不二夫, 石井健一郎
    • Journal Title

      第17回社会情報システム学シンポジウムプログラム学術講演論文集

      Pages: 161-166

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Empirical Research on the Relations among Duration, Volume and Orderflow with Ultra-High FrequencyUSD JPY Rate2010

    • Author(s)
      須齋正幸
    • Journal Title

      Proceedings of 22nd Asian-Pacific Conference on International Accounting Issues

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Empirical Exploration on the Foreign Exchange Market Micro structure with Duration, Volume and Orderflow2010

    • Author(s)
      須齋正幸
    • Journal Title

      経営と経済

  • [Journal Article] 板情報を用いた金融市場の相転移検出2010

    • Author(s)
      西岡寛兼, 鳥海不二夫, 石井健一郎
    • Journal Title

      第24回人工知能学会全国大会報告論文集

      Volume: 3H1-OS12a-6

    • Peer Reviewed
  • [Presentation] Empirical Research on the Relations among Duration, Volume and Orderflow with Ultra-High Frequency USD JPY Rate2010

    • Author(s)
      須齋正幸
    • Organizer
      22nd Asian-Pacific Conference on International Accounting Issues
    • Place of Presentation
      ゴールドコースト、オーストラリア
    • Year and Date
      2010-11-09
  • [Presentation] 準双曲割引と自制問題2010

    • Author(s)
      晝間文彦
    • Organizer
      パーソナル・ファイナンス学会
    • Place of Presentation
      札幌大学
    • Year and Date
      2010-10-02
  • [Presentation] アノマリーと金融教育:自覚と自制を中心として2010

    • Author(s)
      晝間文彦
    • Organizer
      生活経済学会
    • Place of Presentation
      東北福祉大学
    • Year and Date
      2010-06-20
  • [Presentation] 高度マーケットデータの分析研究2010

    • Author(s)
      須齋正幸
    • Organizer
      人工知能学会
    • Place of Presentation
      ブリックホール(長崎市)
    • Year and Date
      2010-06-11
  • [Book] Studies on Financial Markets in East Asia2011

    • Author(s)
      須齋正幸, 内田滋(編著)
    • Total Pages
      180
    • Publisher
      World Scientific

URL: 

Published: 2012-07-19  

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