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2012 Fiscal Year Annual Research Report

多次元モデルを用いた総合的なプロジェクトマネジメントの研究

Research Project

Project/Area Number 22710142
Research InstitutionOsaka University

Principal Investigator

西原 理  大阪大学, 経済学研究科(研究院), 准教授 (20456940)

Project Period (FY) 2010-04-01 – 2013-03-31
Keywordsファイナンス / 金融工学
Research Abstract

前年度から引き続き、複雑な利害関係者とペイオフ構造をもつリアルオプションモデルの構築と分析を多く行った。特に、多次元の状態変数(確率過程)を含む多次元モデルや、エージェンシー問題や非対称情報を含むモデルを開発することで、投資プロジェクトマネジメントという問題を、総合的に分析した。
例えば、本年度に新たに執筆した論文として、「The effects of external financing costs on investment timing and sizing decisions」が挙げられる。この論文では、キャッシュフローという状態変数(確率過程)だけでなく、そこから蓄積されるキャッシュリザーブという状態変数も内生的にモデル化した。これにより、外部資金調達費用が投資タイミングと投資サイズに与える影響を解明することができた。特に、企業のキャッシュリザーブが中間的である場合には、投資タイミングが早まると同時に投資サイズが小さくなる可能性があることを示した。この結果は、外部資金調達費用が、内部資金だけで投資可能な小規模なプロジェクトに投資するインセンティブを高めるというメカニズムによって発生する。本論文によって、キャッシュリザーブと投資量のU字型の関係を示した実証結果と、キャッシュリザーブと投資閾値のU字型の関係を示した理論結果の両方を、整合的に説明できるようになった。本論文は、国際的に評価の高いジャーナル、Journal of Banking and Finance に掲載された。
これ以外にも、多数の研究プロジェクトを新たに行い、国内外の多数の学会で発表し、論文にまとめ、国際査読付ジャーナルに投稿した。また、22、23年度に執筆した論文についても、学会参加者や査読者のコメント等を考慮して、修正と改訂を続けた。結果として、いくつかの論文が、査読付ジャーナルに掲載された。

Current Status of Research Progress
Reason

24年度が最終年度であるため、記入しない。

Strategy for Future Research Activity

24年度が最終年度であるため、記入しない。

  • Research Products

    (15 results)

All 2013 2012 Other

All Journal Article (5 results) (of which Peer Reviewed: 5 results) Presentation (9 results) Remarks (1 results)

  • [Journal Article] Optimal investment decision under regulatory and environmental risks2013

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Journal Title

      International Journal of Management Science and Engineering Management

      Volume: 8 Pages: 67-77

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] The effects of external financing costs on investment timing and sizing decisions,2013

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA, Takashi SHIBATA (Michi Nishihara)
    • Journal Title

      Journal of Banking and Finance

      Volume: 37 Pages: 1160-1175

    • DOI

      10.1016/j.jbankfin.2012.11.014

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Real option valuation of abandoned farmland2012

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Journal Title

      Review of Financial Economics

      Volume: 21 Pages: 188-192

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Investment timing with incentive-disincentive contracts under asymmetric information2012

    • Author(s)
      Takashi SHIBATA, Michi NISHIHARA
    • Journal Title

      Technology and Investment

      Volume: 3 Pages: 74-86

    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Investment timing under debt issuance constraint2012

    • Author(s)
      Takashi SHIBATA, Michi NISHIHARA
    • Journal Title

      Journal of Banking and Finance

      Volume: 36 Pages: 981-991

    • Peer Reviewed
  • [Presentation] Investment timing with proportional and fixed costs of external financing2013

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Organizer
      The SIBR 2013 Kuala Lumpur Conference on Interdisciplinary Business and Economics Research
    • Place of Presentation
      Royale Bintang Hotel, マレーシア
    • Year and Date
      20130215-20130215
  • [Presentation] The effects of external financing costs on investment timing and sizing decisions2012

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Organizer
      INFORMS Annual Meeting
    • Place of Presentation
      Hyatt Regency Phonix, アメリカ合衆国
    • Year and Date
      20121017-20121017
  • [Presentation] Real options valuation of abandoned farmland2012

    • Author(s)
      西原 理
    • Organizer
      京都大学数理解析研究所研究集会「ファイナンスの数理解析とその応用」
    • Place of Presentation
      京都大学
    • Year and Date
      20120919-20120919
  • [Presentation] The effects of external financing costs on investment timing and sizing decisions2012

    • Author(s)
      西原 理
    • Organizer
      日本オペレーションズ・リサーチ学会2012年秋季研究発表会
    • Place of Presentation
      ウインク愛知
    • Year and Date
      20120913-20120913
  • [Presentation] Investment timing with fixed and proportional costs of external financing2012

    • Author(s)
      西原 理
    • Organizer
      日本オペレーションズ・リサーチ学会研究部会「不確実性環境下での意思決定科学」第9回研究会
    • Place of Presentation
      西宮市大学交流センター
    • Year and Date
      20120825-20120825
  • [Presentation] Investment timing with fixed and proportional costs of external financing2012

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Organizer
      25th European Conference on Operational Research
    • Place of Presentation
      Radisson Blu Hotel Lietuva, リトアニア
    • Year and Date
      20120711-20120711
  • [Presentation] A real options game involving multiple projects2012

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Organizer
      12th SAET Conference
    • Place of Presentation
      University of Queenland, オーストラリア
    • Year and Date
      20120630-20120630
  • [Presentation] Investment timing, investment size, and financing costs2012

    • Author(s)
      Michi NISHIHARA
    • Organizer
      Bachelier Finance Society 7th World Congress
    • Place of Presentation
      Hilton Hotel Sydney, オーストラリア
    • Year and Date
      20120622-20120622
  • [Presentation] Investment timing with fixed and proportional costs of external financing2012

    • Author(s)
      西原 理
    • Organizer
      日本ファイナンス学会第20回大会
    • Place of Presentation
      一橋大学
    • Year and Date
      20120526-20120526
  • [Remarks] 西原理のホームページ

    • URL

      http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/~nishihara/index.html

URL: 

Published: 2014-07-24  

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