Interaction between the BOJ's Underwriting Behavior of JGB and Japan's Fiscal and Macroeconomic Performance

2022 Fiscal Year Research-status Report

• Project/Area Number: 22K01543
• Research Institution: Aichi University
• Principal Investigator: 新居 理有 愛知大学, 経済学部, 准教授 (70590462)
• Project Period (FY): 2022-04-01 – 2025-03-31
• Keywords: 政府債務 / 財政当局 / 金融当局 / 財政の維持可能性

Outline of Annual Research Achievements

本年度は，研究項目1「...中央銀行の金融政策運営と財政当局の財政運営の相互関係を考慮しつつ，中央銀行の国債引受が維持可能な政策かを検討できるモデルを構築する」作業を中心に遂行した．この作業を進めるにあたって，まず近年の政府債務政策と金融政策運営に関する先行研究のサーベイ作業を進めた．近年，米国などにおいて，金利と成長率や財政の維持可能性に関する研究が活発になっている．この文脈の中で，財政分野のみに注目するのではなく，政府債務発行と金融当局の関係を明示的に考慮しつつ今後の財政運営について議論している論文が複数登場している．これらの近年の研究の流れをおさえることが本研究プロジェクトにおいても重要である．また，これらの文脈も踏まえたうえで，基礎となるモデルの構築作業を進めている．基礎となるモデルの構築や分析作業を取りまとめ，フィードバックを得るために研究会や学会などでの研究報告を行うことを今後の目標とする．
また，上記のサーベイ調査は，研究項目2「日本銀行の量的緩和政策による国債引受行動が変化することで，将来の日本財政や日本経済に対して与える影響を分析する」作業に対しても必要となるものである．当初計画にも記載の通り，先行研究の調査を通じて，研究項目2のための基礎的な情報収集もあわせて行なった形となる．先行研究の調査や項目1のモデル構築作業を通じて，項目2のために必要となる分析内容や想定されるメカニズムの洗い出しの作業もあわせて進めている．

Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

研究項目1の実施内容および項目1を実施するために必要となるサーベイ調査について，当初計画に記載した通りの内容の作業を進めることができたと考えられる．そのため，「おおむね順調に進展している」と現時点では判断できる．

Strategy for Future Research Activity

研究項目1に関して，本年度も基礎となるモデルの構築作業を進める．基礎となるモデルの構築や分析作業を取りまとめ次第，フィードバックを得るために研究会や学会などでの研究報告を行うことを今後の推進の方策とする．また，研究項目1のモデル構築の進展は，研究項目2の分析の枠組みともなることから，研究項目2の遂行にとっても必要となる．項目2との関連も検討しつつ，項目1の分析作業を遂行する．

Causes of Carryover

本年度の分析にかかわる備品購入を次年度に持ち越したのが主要な理由である．機器の選定に時間がかかったこと，研究代表者の所得機関変更があったことが主要な理由の背景である．ただし本年度用いた備品の一部はすでに老朽化しつつあることから，次年度の分析に支障が出ないよう，備品購入を進める予定である．

Research Products

• [Remarks] 研究代表者のwebページ
  • URL: https://real-a.net