Investment behavior by overconfident managers during the financial crisis: an analysis of Japanese nonfinancial firms.

2023 Fiscal Year Final Research Report

• Project/Area Number: 22K20153
• Research Category: Grant-in-Aid for Research Activity Start-up
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Review Section: 0107:Economics, business administration, and related fields
• Research Institution: Akita University
• Principal Investigator: Ishiguro Takehide 秋田大学, 教育文化学部, 助教 (90944736)
• Project Period (FY): 2022-08-31 – 2024-03-31
• Keywords: 自信過剰な経営者 / 経営者予想 / 金融危機 / コーポレートガバナンス

Outline of Final Research Achievements

This study examines whether Japan-specific corporate governance organizations discipline the managerial behavior of overconfident managers. Prior research has shown that overconfident managers are confident in their own abilities and thus engage in aggressive investment behavior, but when they run out of internal capital, they stop investing and try to save internal fund (Malmendier and Tate, 2005). This study shows whether corporate governance by banks with restrictions on external financing and risk-averse selection due to the financial crisis reduces the aggressive investment behavior of overconfident managers. By examining overconfident managers based on their managerial forecast information, this study also demonstrates a new method of business analysis based on managerial forecast information.

Free Research Field

会計学

Academic Significance and Societal Importance of the Research Achievements

本研究の貢献は、日本のコーポレートガバナンスの制度設計の議論に対するものである。企業のコーポレートガバナンス組織を設計する際に先行研究で議論されてきた日本特有である銀行によるコーポレートガバナンスは有効である。特に、積極的な経営行動を行う可能性が高い自信過剰な経営者に対しては銀行のようなリスク回避的な選考を持つコーポレートガバナンスが企業を効率化する。また、自信過剰な経営者に対するコーポレートガバナンスを用いた規律付けを議論、検証する際には、日本企業で情報開示が充実している経営者予想を用いることが効果的である。