2011 Fiscal Year Research-status Report
ノンリコース・ファイナンスの理論的合理性と実証的インプリケーション
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23530217
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| Research Institution | Kyoto University |
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Principal Investigator |
小佐野 広 京都大学, 経済研究所, 教授 (90152462)
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2011-04-28 – 2014-03-31
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| Keywords | ノンリコース・ファイナンス / プロジェクト・ファイナンス / 証券化 / レバレジッド・バイアウト（LBO） / ホールドアップ問題 |
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| Research Abstract |
平成２３年度は，一般的なフレームワークで，ノンリコース・ファイナンスが持つ各経済主体にとっての合理性や社会的な視点からの効率性を導出した。そのため，契約理論の分野で開発された不完備契約下での関係特殊的投資のホールド・アップ問題に関する理論モデルのフレームワークの中で，負債とくに限定リコース負債（limited-recourse debt）を入れたモデルを構築した。とくに、限定リコース負債が、ホールド・アップ問題の改善に大きく役立つことを示した。すなわち、この一般モデルの段階で，ノンリコース・ファイナンスの合理性を導出した。さらに、この一般命題が，どのようにして，プロジェクト・ファイナンス，証券化，企業買収におけるLBO といった個別の資金調達手段に対して適用できるのかを明らかにしていくための資料やデータを収集した。
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| Current Status of Research Progress |
Current Status of Research Progress
2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.
Reason
負債とくに限定リコース負債（limited-recourse debt）を入れたモデルを構築して、とくに、限定リコース負債が、ホールド・アップ問題の改善に大きく役立つこと、すなわち、一般モデルの段階で，ノンリコース・ファイナンスの合理性を導出したことは、初年度の成果としては大きな前進であり、その意味で評価されることができると考えられる。
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| Strategy for Future Research Activity |
平成２４年度においては，前年度の一般的なモデルでの研究成果を基礎にした上で，プロジェクト・ファイナンス，証券化，企業買収におけるLBO といった個別の問題領域における固有の問題を解明したい。
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| Expenditure Plans for the Next FY Research Funding |
プロジェクト・ファイナンスにおける固有の問題を解明するために、オーストラリア等で調査するが、そのための外国旅費として、研究費を一部使用する。また、論文作成のための英文校正費用や学術雑誌への論文投稿の際に必要となる投稿料にも使用する。また、ガバナンス関連のデータの購入にも利用したい。
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