市場参加者の主観的予測形成と市場取引との相互作用の解明と価格誤誘導の制御制度設計

2014 Fiscal Year Research-status Report

• Project/Area Number: 26380409
• Research Institution: Tokoha University
• Principal Investigator: 秋永 利明 常葉大学, 経営学部, 准教授 (60286606)
• Co-Investigator(Kenkyū-buntansha): 赤井 研樹 東京大学, 工学(系)研究科(研究院), 助教 (20583214) ; 小田 秀典 京都産業大学, 経済学部, 教授 (40224240)
• Project Period (FY): 2014-04-01 – 2019-03-31
• Keywords: ファイナンス

Outline of Annual Research Achievements

初年度はテーマ１の「投資家の主観的予測が何に影響されるのかのアンケート調査」に取り組むために、アンケートのプロトタイプを作成した。アンケートは４部構成で、１部目は投資の経験や実績などに関する質問、２部目は投資決定に際して重要視する情報や要因に関する質問、３部目はリスク許容度に関する質問項目、４部目は人口動態変数に関する質問である。
１部目の投資の実績では、株式運用などの経験・頻度・実績について質問した。２部目の投資で重要視する情報では、過去の調査で重要視された情報をカテゴライズして、それらの情報に対する重要性を検証した。３部目のリスク許容度では、Holt and Laury (2002, AER)で用いられたリスク許容度に関するアンケートを用いてリスク許容度を計測した。４部目では、社会属性に関する質問をした。
次に、テーマ２の「被験者の市場取引を通じた予測の修正メカニズムの実験検証」では、申請者たちが昨年度実施したTreynor型の実験を修正してプログラムを作成した。実験は２種類のラウンドで構成し、予測ラウンドと取引ラウンドからなる。予測ラウンドでは、玉の詰まった瓶といった予測対象を被験者に提示し、その中身の数等の属性を予測させる。報酬は、予測の正確さに応じて支払う。取引ラウンドでは、予測対象の真の値を清算価格とする証券(指数先物と解釈しても良い)を取引する。予測対象の真の値(例えば玉の数)がxのとき、価格pで買った者にはx-pが、売った者にはp-xが利益として与えられ、この利益が被験者への報酬を決定する。取引方法には、ダブルオークションを採用する。

Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

初年度のアンケートと2年目の実験のためのプロトタイプが完成したため。

Strategy for Future Research Activity

今後は、より内容を絞ったアンケートを取り、また実験することで、アンケートと実験の相関を取ることを目指す。

Causes of Carryover

当該予定より物品購入が少なくなったため。

Expenditure Plan for Carryover Budget

来年度の実験に際して不足する物品を購入する。