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オルタナティブ・データを利用した資産運用の高度化に関する研究

Research Project

Project/Area Number 19K23234
Research Category

Grant-in-Aid for Research Activity Start-up

Allocation TypeMulti-year Fund
Review Section 0107:Economics, business administration, and related fields
Research InstitutionWaseda University

Principal Investigator

五島 圭一  早稲田大学, 商学学術院, 講師(任期付) (10843956)

Project Period (FY) 2019-08-30 – 2022-03-31
Project Status Granted (Fiscal Year 2020)
Budget Amount *help
¥2,860,000 (Direct Cost: ¥2,200,000、Indirect Cost: ¥660,000)
Fiscal Year 2020: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
Fiscal Year 2019: ¥1,430,000 (Direct Cost: ¥1,100,000、Indirect Cost: ¥330,000)
Keywords自然言語処理 / テキストデータ / インフレ予測 / 有価証券報告書 / MD&A / オルタナティブ・データ / アルゴリズム取引 / 実現ボラティリティ / 深層学習 / ファイナンス / 資産運用 / オルタナティブデータ / 機械学習
Outline of Research at the Start

本研究の目的は、投資判断におけるオルタナティブ・データの利用可能性を明らかにすることで、資産運用の高度化を図ることである。オルタナティブ・データとは、経済ニュースのテキストデータや販売時点情報管理データ、ウェブサイトへのアクセス情報、衛星画像等の従来投資判断に利用されてこなかった新しいタイプのデータの総称であり、金融業界では投資判断への利活用が試みられている。本研究では、オルタナティブ・データの種類と利用場面を体系化したうえで、実証分析を通じて金融資産価格の予測可能性の検証と金融資産のリスク計測への応用を進める。

Outline of Annual Research Achievements

令和2年度は、新たに新聞記事データと有価証券報告書のテキストデータを取得し、マクロ経済指標や企業の財務指標の予測に関する実証分析を行った。令和元年度は資産価格変動や流動性等のマーケットに関する指標の予測や分析を試みたが、令和2年度はさらに範囲を広げ、マクロ経済指標や企業の財務指標等の資産運用の意思決定に重要な関連指標の予測を通じて、オルタナティブデータの有用性を検証した。具体的には、主に以下の2点の研究成果を得られた。
1)1989年10月~2017年12月の約28年分の新聞記事データに対して自然言語処理を用いて数値化し、日次で集計することで日々の景気の捕捉が可能なニュース指数を構築した。そして、構築したニュース指数を用いて、フィリップス曲線モデルを推定することで日次のインフレ率を予測した。その結果、将来の経済状況に関する話題から構築されたニュース指標は、日本のインフレ率の予測に有効であることが示された。
2)有価証券報告書の「企業の経営方針・経営戦略や経営者による経営成績の分析(MD&A)」に含まれるテキスト情報の定量化を通じて、経営者によって開示された将来見通しが、将来の企業業績に対する予測力を有することを明らかにした。これは、経営者が自主的に将来見通しを開示する媒体として、MD&Aが一定の役割を果たしていることを示している。また、同予測力については、業種による差異が確認されたほか、売上高の小さい企業ほど高くなる傾向も見出した。

Current Status of Research Progress
Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

テキストデータを中心に実証分析を行い、研究成果をまとめた論文が査読付学術誌に3本掲載された。一方で、Covid-19の影響により研究教育活動のオンライン環境を整えるために工数を割いたため、一部研究成果の報告が本研究課題の補助事業期間内に間に合わなかった。

Strategy for Future Research Activity

本研究課題は研究期間を1年間延長して、来年度も行うことになった。ただし、現段階で大枠のデータ分析は終えており、細部の追加分析を行い、研究成果を論文としてまとめて、学術誌への掲載を目指す。

Report

(2 results)
  • 2020 Research-status Report
  • 2019 Research-status Report

Research Products

(12 results)

All 2021 2020 2019

All Journal Article (5 results) (of which Peer Reviewed: 5 results,  Open Access: 3 results) Presentation (7 results) (of which Int'l Joint Research: 5 results)

  • [Journal Article] Controlling contents in data-to-document generation with human-designed topic labels2021

    • Author(s)
      Aoki Kasumi, Miyazawa Akira, Ishigaki Tatsuya, Aoki Tatsuya, Noji Hiroshi, Goshima Keiichi, Takamura Hiroya, Miyao Yusuke, Kobayashi Ichiro
    • Journal Title

      Computer Speech & Language

      Volume: 66 Pages: 101154-101154

    • DOI

      10.1016/j.csl.2020.101154

    • Related Report
      2020 Research-status Report
    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] Forecasting Japanese inflation with a news-based leading indicator of economic activities2020

    • Author(s)
      Goshima Keiichi, Ishijima Hiroshi, Shintani Mototsugu, Yamamoto Hiroki
    • Journal Title

      Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics

      Volume: 0 Pages: 0-0

    • DOI

      10.1515/snde-2019-0117

    • Related Report
      2020 Research-status Report
    • Peer Reviewed
  • [Journal Article] 時系列株価データからの市況コメントの自動生成2020

    • Author(s)
      村上聡一朗、渡邉亮彦、宮澤彬、五島圭一、柳瀬利彦、高村大也、宮尾祐介
    • Journal Title

      自然言語処理

      Volume: 27(2) Pages: 299-328

    • DOI

      10.5715/jnlp.27.299

    • NAID

      130007904616

    • Related Report
      2020 Research-status Report
    • Peer Reviewed / Open Access
  • [Journal Article] Monetary Policy Announcements and Algorithmic News Trading in the Foreign Exchange Market2019

    • Author(s)
      Keiichi Goshima, Yusuke Kumano
    • Journal Title

      Monetary and Economic Studies

      Volume: 37 Pages: 71-91

    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Peer Reviewed / Open Access
  • [Journal Article] 自然言語処理による景況感ニュース指数の構築とボラティリティ予測への応用2019

    • Author(s)
      五島圭一、高橋大志、山田哲也
    • Journal Title

      金融研究

      Volume: 38(3) Pages: 1-41

    • NAID

      40021979430

    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Peer Reviewed / Open Access
  • [Presentation] Learning with Contrastive Examples for Data-to-Text Generation2020

    • Author(s)
      Yui Uehara, Tatsuya Ishigaki, Kasumi Aoki, Hiroshi Noji, Keiichi Goshima, Ichiro Kobayashi, Hiroya Takamura, Yusuke Miyao
    • Organizer
      The 28th International Conference on Computational Linguistics (COLING2020)
    • Related Report
      2020 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] Trader Classication by Cluster Analysis: Interaction between HFTs and Other Traders2019

    • Author(s)
      宇野淳、五島圭一、戸辺玲子
    • Organizer
      日本ファイナンス学会第27回大会
    • Related Report
      2019 Research-status Report
  • [Presentation] Controlling Contents in Data-to-Document Generation with Human-Designed Topic Labels2019

    • Author(s)
      Kasumi Aoki, Akira Miyazawa, Tatsuya Ishigaki, Tatsuya Aoki, Hiroshi Noji, Keiichi Goshima, Ichiro Kobayashi, Hiroya Takamura, Yusuke Miyao
    • Organizer
      The 12th International Conference on Natural Language Generation
    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] Asset Allocation with Aversion to Blackbox-ness of Machine Learning2019

    • Author(s)
      Yuji Sakurai, Keiichi Goshima
    • Organizer
      International Conference on Fintech & Financial Data Science
    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] Forecasting Japanese inflation with a news-based leading indicator of economic activities2019

    • Author(s)
      新谷元嗣、五島圭一、石島博、山本弘樹
    • Organizer
      日本経済学会2019年度秋季大会
    • Related Report
      2019 Research-status Report
  • [Presentation] Trader Classication by Cluster Analysis: Interaction between HFTs and Other Traders2019

    • Author(s)
      Keiichi Goshima, Reiko Tobe, Jun Uno
    • Organizer
      The 28th European Financial Management Association Annual Meetings
    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Int'l Joint Research
  • [Presentation] Trader Classication by Cluster Analysis: Interaction between HFTs and Other Traders2019

    • Author(s)
      Keiichi Goshima, Reiko Tobe, Jun Uno
    • Organizer
      The 31st Asian Finance Association Annual Meeting
    • Related Report
      2019 Research-status Report
    • Int'l Joint Research

URL: 

Published: 2019-09-03   Modified: 2021-12-27  

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