テキスト情報と機械学習を用いたマクロ計量経済分析

• Project/Area Number: 24K00241
• Research Category: Grant-in-Aid for Scientific Research (B)
• Allocation Type: Multi-year Fund
• Section: 一般
• Review Section: Basic Section 07030:Economic statistics-related; Basic Section 07060:Money and finance-related; Sections That Are Subject to Joint Review: Basic Section07030:Economic statistics-related , Basic Section07060:Money and finance-related
• Research Institution: The University of Tokyo
• Principal Investigator: 新谷 元嗣 東京大学, 大学院経済学研究科(経済学部), 教授 (00252718)
• Project Period (FY): 2024-04-01 – 2027-03-31
• Project Status: Granted (Fiscal Year 2024)
• Budget Amount: ¥17,160,000 (Direct Cost: ¥13,200,000、Indirect Cost: ¥3,960,000); Fiscal Year 2026: ¥5,590,000 (Direct Cost: ¥4,300,000、Indirect Cost: ¥1,290,000); Fiscal Year 2025: ¥5,590,000 (Direct Cost: ¥4,300,000、Indirect Cost: ¥1,290,000); Fiscal Year 2024: ¥5,980,000 (Direct Cost: ¥4,600,000、Indirect Cost: ¥1,380,000)
• Keywords: マクロ経済モデル / インパルス応答関数 / 景気循環 / ナウキャスト / 金融政策 / 自然言語処理 / 時系列モデル / テキスト情報 / インフレ予想

Outline of Research at the Start

最初にGDPのナウキャストにおいて、既存の数値データと組み合わせ、テキスト情報の速報性を有効に活用する可能性を検証する。 次にテキスト情報を利用して家計のインフレ予想形成の動学過程を推定し、マクロ経済政策の含意を導出する。最後にテキスト情報から金融政策ショックを識別し、VARモデル等の時系列モデルと組み合わせて推定することで金融政策の有効性の検討を行う。

Outline of Annual Research Achievements

初年度は主に以下の3つの分析において進展があった。
第一に、経済主体が行動経済学的なインフレ期待形成を行う場合に、ゼロ金利制約下での政策効果と景気循環を説明可能な動学的マクロ経済モデルを構築した。合理的期待仮説による標準的なマクロ経済モデルに比べて、実際のデータのフィットが向上することが確認された。また本モデルの下では許容されるパラメータの範囲が拡大する一方で、フォワードガイダンスの効果が軽減されることを示した。
第二に、高頻度データを用いて金融政策ショックを識別し、そのマクロ経済への影響をインパルス応答関数の推定により評価した。実証分析の結果、日本における過去30年間の金融政策が有効であったことが示され、特にゼロ金利制約下においては政策効果の持続性が高まる傾向が確認された。さらに、これらの結果がマクロ経済理論モデルによる予測とも整合的であることも示された。
第三に、新聞報道等のテキストデータと自然言語処理の手法をマクロ経済分析に応用することで、ナウキャストや将来予測の精度が向上することを確認した。また、ナラティブなアプローチを時系列分析に組み込む手法として、ナラティブ符号制約による金融政策ショックの識別を試みた。日本のデータを用いた分析では、従来の方法と比較して、金融政策効果分析における信頼性の向上が示された。
これらの研究成果の一部は学術雑誌に掲載され、また国内外の学会においても報告を行った。

Current Status of Research Progress

2: Research has progressed on the whole more than it was originally planned.

Reason

本研究計画にある、マクロ経済分析のなかで、高頻度データを用いたゼロ金利制約下の金融政策効果に関する研究論文が学術雑誌上で公表された。また他の研究成果は国内外の学会で報告された。

Strategy for Future Research Activity

テキストデータを用いたナウキャストや景気後退確率の予測の分析をさらに進める予定である。

Research Products

• [Int'l Joint Research] Purdue University/Indiana University(米国)
• [Journal Article] 経済におけるナラティブ (2024)
  • Author(s): 坂地 泰紀、塩野 剛志、金田 規靖、新谷 元嗣
  • Journal Title: Journal of the Japanese Society for Artificial Intelligence Volume: 39 Issue: 5 Pages: 651-657
  • DOI: 10.11517/jjsai.39.5_651
  • ISSN: 2188-2266, 2435-8614
  • Year and Date: 2024-09-01
  • Peer Reviewed
• [Journal Article] Macroeconomic effects of monetary policy in Japan: an analysis using interest rate futures surprises (2024)
  • Author(s): Kubota Hiroyuki、Shintani Mototsugu
  • Journal Title: Empirical Economics Volume: 68 Issue: 2 Pages: 783-801
  • DOI: 10.1007/s00181-024-02654-4
  • Peer Reviewed / Open Access
• [Journal Article] Estimating a Behavioral New Keynesian Model with the Zero Lower Bound (2023)
  • Author(s): Hirose, Yasuo, Hirokuni Iiboshi, Mototsugu Shintani, and Kozo Ueda
  • Journal Title: Journal of Money, Credit and Banking Volume: - Issue: 8 Pages: 2185-2197
  • DOI: 10.1111/jmcb.13117
  • Peer Reviewed
• [Presentation] International Comparison of Climate Change News Index with an Application to Monetary Policy (2024)
  • Author(s): Takuji Fueki, Takeshi Shinohara, Mototsugu Shintani
  • Organizer: The 18th International Symposium on Econometric Theory and Applications (SETA 2024)
  • Int'l Joint Research
• [Presentation] Combining a DSGE Model with Variational Bayesian Neural Networks (2024)
  • Author(s): Takashi Shiono, Mototsugu Shintani
  • Organizer: LMU-UTokyo Econometrics Workshop
  • Int'l Joint Research / Invited
• [Presentation] Macroeconomic Effects of Unconventional Monetary Policy in Japan: An Analysis Using Narrative Sign Restrictions (2024)
  • Author(s): Shumpei Fujita, Hirokuni Iiboshi, Mototsugu Shintani
  • Organizer: 日本経済学会2024年度秋季大会
• [Presentation] A Local Projection Approach to HANK Models (2024)
  • Author(s): Atsushi Inoue, Mototsugu Shintani
  • Organizer: Workshop on Applied Econometrics and Data Analysis
• [Presentation] Yield Curve Control Policy in Japan: A Functional Error-correction Model Approach (2024)
  • Author(s): Yoosoon Chang, Joon Y. Park, Mototsugu Shintani
  • Organizer: The 18th International Joint Conference on Computational and Financial Econometrics and Computational and Methodological Statistics (CFE-CMStatistics 2024)
  • Int'l Joint Research