| 研究概要 |
本研究では,わが国における創業まもないスタートアップ企業を対象として創業時の資金調達を分析する.ここではいくつかのデータソースを用いて,特に,個人属性で測定された起業家の個人属性と資金調達との関係に焦点をあてた研究をすすめていく.また,創業時の資金調達によってスタートアップ期のパフォーマンスにどのような違いがみられたかについても検証していく.
本研究による研究成果を要約すると,まず,起業家の人的資本による資金制約の違いが示されており,創業時の資金調達に対する人的資本の間接的効果が示されている.また,ここでは,従来の資金制約のモデルで看過されてきた創業時の資金調達と起業家の人的資本との関係に着目しており,これまでの先行研究のモデルの問題点を指摘する意味においても有益な示唆を与えている.
次に,株式公開をめざす企業あるいは起業家の特徴が示されており,特に,研究開発志向の強い企業の株式公開をめざす割合は高いことが明らかになっている.ここ数年の間,アメリカのナスダック市場を目標として,わが国を含めたいくつかの国々において,イノベーティブな事業活動をめざす企業向けの新興株式市場の整備がすすめられている.ここでの結果はこのような進展に対して起業家側のニーズからの妥当性をあらわしたものと受け止められる.
最後に,創業後のパフォーマンスと創業時の資金調達との関係について,個人投資家(ビジネス・エンジェル)から資金調達した企業が成長する傾向はみられたが,銀行から資金調達した企業が成長する傾向はみられなかった.この結果から,資金供給側のモニタリング能力やモチベーションに違いがあると考えられ,創業後に急成長する企業への資金供給先として,銀行のはたす役割の限界が示唆されている.
|
