| 研究課題/領域番号 |
17K03654
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| 研究種目 |
基盤研究(C)
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| 配分区分 | 基金 |
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| 応募区分 | 一般 |
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| 研究分野 |
経済統計
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| 研究機関 | 一橋大学 |
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研究代表者 |
中村 信弘 一橋大学, 大学院経営管理研究科, 教授 (90323899)
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| 研究期間 (年度) |
2017-04-01 – 2020-03-31
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| 研究課題ステータス |
完了 (2019年度)
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| 配分額 *注記 |
3,900千円 (直接経費: 3,000千円、間接経費: 900千円)
2019年度: 1,300千円 (直接経費: 1,000千円、間接経費: 300千円)
2018年度: 1,300千円 (直接経費: 1,000千円、間接経費: 300千円)
2017年度: 1,300千円 (直接経費: 1,000千円、間接経費: 300千円)
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| キーワード | 確率ボラティリティモデル / 分散リスクプレミアム / リターン予測可能性 / 自己・相互励起ジャンプ過程 / バリアンス・スワップ / ハミルトニアン・モンテ・カルロ法 / 非アファインモデル / 自己・相互励起過程 / 高頻度データ分析 / モデルフリーインプライドボラティリティ / 動的資産価格理論 / 動的投資戦略 |
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| 研究成果の概要 |
高頻度データから計算される実現分散とオプションデータから計算されるボラティリティ・インデックス（VI,S&Pの場合はVIX）の差で定義される分散リスクプレミアム（VRP)は、将来の原資産のリターンを予測可能であるとする資産価格理論の実証報告がある。本研究では、何故、予測可能性が生まれるのかという問いに対して理論的説明を与えた。様々な確率ボラティリティ（SV)モデルと自己励起型ジャンプをもつ拡張モデルに基づき、VIXの理論計算を行い、ベイズ推定によるモデル推定を行った。更に、VIXとそのボラティリティであるVVIXとの階層構造の正の関係性を説明できる非アファイン型SVモデルの研究を行った。
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| 研究成果の学術的意義や社会的意義 |
VRPを用いた原資産の将来リターンの予測において、SVモデルのリターンとボラティリティの相関であるレバレッジ・パラメータの役割が重要であることを理論的に示し、先進国の株式指数、VIXを使った実証分析で実証した。VIXの他に、ボラティリティの期間構造情報をもつVIX先物、VIXオプション、VVIXなどを観測量に加えたベイズ推定を研究した。通常、常微分方程式（ODE)の解で表される特性関数を用いるが、ジャンプ拡散モデルのような場合には、ODEの解析解が得られない。そのような場合でも、ODEの数値解法を組み合わせた新たなベイズ推定法を開発し、実際のデータで推定可能であることを示した。
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